不断夯实高端零食底座，良品铺子如何“赢在后天”？

文字:小天

来源:财经无极（ID: caijwj）

对于整个休闲零食行业来说，刚刚过去的2022年是“不平凡”的一年。

游资总能反映一个赛道的景气度。

据IT桔子统计，2022年食品饮料赛道融资项目数量仅为2021年的45%，融资总额仅为2021年的39%。毫无疑问，赛道变得更加寒冷。

究其原因，由于外部环境变化和行业竞争加速的多重挑战，整个休闲零食赛道正从增量市场走向存量竞争，各企业的营收、利润和毛利率均出现较大波动。

然而，对于投资者来说，逆势而为，总有一些优秀的商业模式，成功抵御风险，并在周期中不断展现出具有超强穿透力的优秀标的。

最近，许多休闲零食的上市公司，如良品铺子、卫龙、演金店、李涛面包、品沃食品、桂发祥、金仔食品等。，披露2022年年报或业绩快报，其中“高端零食第一股”良品铺子引人关注:

财报显示，2022年良品铺子实现营收94.4亿元，同比增长1.24%，净利润3.36亿元，同比增长19.16%，主营业务毛利率为27.67%，同比增长0.69%。实现了收入和净利润的稳步增长。四川菜谱大全

经过仔细研究，良品铺子的一贯战略和决策与许多具有悠久基础的优秀公司完全相同。而且他们都有一个“制胜模式”。

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"科技零食企业”，在全品类池中。

寻找下一个“杀手爆炸”

毕竟，休闲零食是一门关于吃的生意。

从“吃饱”到“吃好”，产品力是关键。良品铺子披露的一组数据值得关注。

财报显示，2022年，R&D对良品铺子的投资为5055万元，同比增长27.45%，已连续五年保持增长。这一数字在休闲零食行业遥遥领先。

德鲁克在《卓有成效的管理者》一书中告诉读者，判断一家公司是否优秀有很多标准，其中“时间安排”不可或缺。经理的时间在哪里，公司的战略就在哪里。

同样，从投资的角度来看，一家公司的研发往往代表着精力的方向，钱花在哪里，精力就在哪里。

一家零食公司为什么要继续投资研发？

事实上，自聚焦“高端零食”战略提出进行差异化竞争以来，为了实现“高端”二字，良品铺子最重要的措施之一就是加大自主研发和创新驱动力度，提升产品力，让产品高于行业平均水平。

更详细的拆解良品铺子的产品力主要集中在两点:

一是建立了全品类的“池塘”，满足消费者多样化、多元化、场景化等需求，形成了业绩基本盘；

财报显示，截至2022年12月，良品铺子拥有肉类零食、海鲜零食、坚果炒货等17个品类，1655个SKU。丰富的产品线满足了不同年龄、不同场景、不同层次消费者的需求。

同时，为了拥有行业领先的深度研发能力，良品铺子与中国食品工业协会联合成立了“中国高端休闲食品研发中心”。

去年，良品铺子共开发产品83个、储备产品57个，开展营养健康加工创新技术11项，其中膨化新技术、植物肉生产加工等重大技术实现了从技术到产品的转化。

这意味着，随着良品铺子产品矩阵的不断优化，全品类优势将进一步凸显。

其次，借助全品类蓄水池，不断孵化出一个个大单品和爆款产品，成为业绩增长最突出的动力引擎。

众所周知，超大单品和多爆品矩阵是快消品品牌的核心竞争力之一。可口可乐和卡夫都离不开大单品的支撑。但客观来说，并不容易。

凭借之前多年的积累和沉淀，以及基于全品类的“蓄水池”，良品铺子逐渐具备了出口爆品的能力。

以圈出的“高蛋白腊肉”为例。为满足消费者对腊味口感和营养的新需求，良品铺子对腊味系列产品进行了升级，推出了美味更营养的“高蛋白腊味”，成为首个5亿级大单品。

事实上，这并非孤例。财报显示，良品铺子全渠道新SKU 600+打造了17款销量超1000万的爆款产品，以奇亚籽全麦吐司、手撕猪肉脯、脆皮猪肉脯、0添加蔗糖和蜜桃干为代表。

在良品铺子16周年内部分享会上，良品铺子创始人杨红春重申，坚定不移地走高端零食的价值取向，提供更高品质的产品是良品铺子对用户的承诺。

从零食企业到“科技零食企业”，我们致力于不断研发，良品铺子也在践行承诺。

炒面怎么做

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从“三角凳”到“四脚凳”

一条坚韧的价值带的诞生

整个2022年，尽管休闲零食赛道的整体规模仍在扩大，但内卷化程度正在增加。

在疫情和上游原材料成本高企的压力下，各大头部品牌不仅需要应对日益激烈的竞争，还要时刻防范可能出现的“不确定风险”:

一方面，休闲零食赛道增长巨大空，但玩家众多，整个行业集中度较低，CR5占比不足20%。尤其是存量竞争时代，传统商业模式和打法的增量陷入瓶颈，一时难以打开新局面；

另一方面，受原材料上涨、传统电商获客成本上升、流量红利萎缩、物流仓储成本增加等多重因素影响，业绩增长承压已成为业内共识。

这给整个行业出了一个难题:如何在股市中抵消“不确定性风险”并增强韧性？

即使它已经是一家很好的休闲零食店，它也面临着同样的问题。

除了将产品R&D和创新作为公司保持增长的第一动力外，良品铺子还构建了一个有韧性的基于价值的供应链-帮助上游供应商降本增效，并与下游加盟商合作改善单店运营，推动行业带来高产品附加值和更强的竞争力，并促进高质量农产品行业的发展和增加当地就业。

在与上游供应商的合作中，良品铺子介入上游产业链，严格筛选和控制供应商，带动本地供应商掌握国内最先进的加工标准和工艺，与供应商合作降本增效。

2022年，良品铺子以精益体系管理面包供应商，帮助核心供应商每年降低成本近百万元，这只是精益项目中的一个案例。

在与下游加盟商的合作中，良品铺子依托自身广泛的品牌影响力和全链路成熟的招商加盟体系，为加盟商提供有力的发展助力。

财报显示，报告期内，公司新开门店661家，其中加盟店495家。截至报告期末，公司线下门店数量达到3，226家，其中2，228家加盟总店，覆盖全国23个省/自治区/直辖市的181个城市。今年，良品铺子计划新开1000家门店。

尤为值得一提的是，良品铺子不仅对产业链中游加工厂赋能、与下游加盟商齐头并进，良品铺子还将目光更长远的放在了产业链上游。

在“好原料造就好味道”的产品理念下，良品铺子通过良品专属基地打造，和当地农业龙头企业合作，建立原料标准化和科学管理，助推本土产业带提供优质、稳定、高品质的供给，打造一个“三产融合”的样本。

比如，在彩云之南，良品铺子和当地龙头企业合作，从标准化、科学化种植，到原料分选规格、验收标准的制定，再到引进坏籽类型辨识及筛选设备等，耗费三年时间，帮助云南夏威夷果原料的品质稳步提升，逐渐替代进口夏威夷果原料，助力当地坚果产业链升级。

从云南昭通的野生罗汉笋到福建诏安的青梅，再到福建日南岛的海带...这样的故事仍在全国各地上演。

2008年，在金融危机的阴影下，全球餐饮业普遍面临巨大压力，但麦当劳却逆势而上。时任麦当劳CEO的吉姆·斯金纳表示:“麦当劳似乎有能力抵御经济衰退。”

支撑麦当劳业绩持续增长的是“三脚架”文化——麦当劳将供应商、运营商和麦当劳视为不可或缺的组成部分。它通过促进供应商内部和外部企业的协调发展，提高了供应链的整体竞争力，构建了一个健康、长期和稳定的生态系统，在未来20年为投资者带来了巨大的收益。

秉持“合作共赢”的理念，良品铺子与供应商、加盟商、产业带共同组成了一条能够抵御周期性风险、具有增长韧性的价值带。

这或许也能解释为什么良品铺子财报中的主营业务毛利率为27.67%，相比同期增长0.69%，让人眼前一亮。

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重建高质量增长，

好店正走出“好路子”

1995年，沃伦·巴菲特在伯克希尔举行的年会上描述了一个影响商业世界的重要概念——护城河。

什么是护城河？从字面上看，一座充满黄金的城堡，护城河总是那些试图攻击城堡的敌人的障碍。巴菲特认为，投资者最喜欢有护城河的公司，因为它们的优势难以复制。

2000年，巴菲特强化了护城河理论。他告诉管理层和投资者判断一家公司是否伟大，护城河是否扩大是积极的。

然而，关于护城河的概念，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克有不同的意见。在他看来，一个企业最重要的是创新的速度。企业的护城河是不断成长的能力，而特斯拉的护城河是持续创新的能力。

事实上，巴菲特和马斯克之间的争论是基于对各自专业领域护城河的不同理解，不分对错。

作为零食行业的巨头，良品铺子在产品和品牌上构建了“护城河”和门槛壁垒，无论是聚焦R&D和创新、输出大单品和爆款产品，还是构建互利共生的领先价值链体系，良品铺子与竞争对手的距离都在一点点拉大。

如今，不断修炼内功的好店已经向内扎根，向外生长。在坚持“全渠道+全品类+高端零食”的商业模式和经营策略的同时，他们早已走上了一条“好产品之路”。

以旗下儿童零食品牌“小食鲜”为例。自2020年推出以来，从发布国内首个儿童零食团体标准到产品升级，一石激起千层浪，推动整个儿童零食行业向前迈进了一大步。

两年里，深耕儿童零食细分市场，“小食仙”持续挖掘用户需求，打造满足需求的多款特色产品，为孩子提供美味零食的同时，也进一步强化了小食仙“0添加 好营养”的品牌定位。

比如“小食仙”首创“养健康棒棒糖系列，继小兔山楂棒、枇杷雪梨棒等明星单品后，2022年新推出蜜桃香蕉棒、蓝莓苹果棒等棒棒系列新品。

仅以蜜桃香蕉棒为例，出于对营养口味的追求，小食仙研发团队严选应季鲜果进行原果打浆，坚持不添加白砂糖，从20多种不同规格天然代糖原料中历经90多次试验调试，终选定赤藓糖醇，实现水果自带的高膳食纤维与天然甜味物质融合。

还有常温保存的奶酪棒，采用非油炸、非膨化工艺，进行恒温控时烘烤，口感酥脆的高钙鲜虾片、芝士味高钙鲜虾片、夹心米饼、海苔椰子卷等一系列膨化产品，因不添加防腐剂，且营养丰富，成为孩子喜爱、妈妈放心的产品。

咖喱焖鸡

不仅如此，“小食仙”还结合定位亲子陪伴、出游游玩等场景，开发能拼乐高积木、海边戏水游戏、旅行收纳休憩的多用途Happy乐享桶、DIY兔儿灯等热销礼盒。

可以说，持续创新的良品铺子看似没有侵略性，但却具备了吃下更多市场份额的能力和底气。

未来，从增量市场到存量市场，越来越专业的竞争对手，越来越激烈的竞争，整个休闲零食行业也将迎来新变化，相信良品铺子的高质量发展模式也会助其迎来“戴维斯双击”。