日赚926万，蜜雪冰城不靠奶茶

文字:任早宇

来源:盐财经（ID: NFC-yancaijing）

3.6万多家门店是米雪冰城在招股书中披露的数据。

靠卖低价柠檬水起家的蜜雪冰城是下沉消费时代的另一个庞然大物。如今，住在县城和城市的人们需要靠甜饮料生活。

根据米雪冰城1月2日发布的招股书，2023年前9个月，米雪冰城的收入已达到约154亿元，实现净利润约25亿元，同比增长率分别为46%和51.1%。

基于此，《中国企业家》杂志计算出，这意味着“雪王”在2023年的日均收入将达到926万元。

2021年9月30日至2023年，米雪冰城的收入/来源:米雪冰城2024年1月招股书。

蜜雪冰城越来越赚钱，但它并不像人们想象的那样依靠卖奶茶。其最高管理层认为，米雪过去是一家卖水的公司，但现在它在做食品。

这要从其盈利模式和供应链说起，滚动到终极茶饮赛道，见证了太多品牌在扩张到一定规模后突然从高位空跌落。暂时的赢家自然有符合时代消费气候的运气，但成功并不容易——在每一个环节，蜜雪冰城都被拉伸到了极致。

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柠檬公司

蜜雪冰城的收入无疑是惊人的。要知道，同行茶百道的招股书显示，其2022年营收仅为42.32亿元，终端零售额仅为133亿元。

同样在港交所上市的第一奈雪的茶卖不动蜜雪冰城，其年度业绩公告显示2022年总收入约43亿元。

就在米雪冰城向港交所递交招股书的同一天，顾铭也启动了上市行动。后者起步于浙江一个小镇，在招股书中称是“大众现成茶饮店”市场份额第一。它与米雪冰城有许多相似之处:它专注于下沉市场，提供公平的价格，通过特许经营商盈利，并在供应链上进行大量投资。

某种程度上，正是这些共性让它们在竞争激烈的茶饮赛道中脱颖而出。

在米雪冰城赚钱的秘诀是加入进来，“团结中国所有想当老板的人，建设销售快乐的基础设施”。《晚点LatePost》曾将米雪冰城描述为连锁品牌的精髓。

在米雪冰城的36000多家商店中，99%以上是特许经营店。其大部分收入来自向加盟店出售商品和设备。

招股书显示，2023年前9个月，来自商品销售的收入占比为94.3%，而2022年同期为92.7%；2022年和2021年，同一指标的数字也在92%左右。

来源:米歇尔冰城2024年1月招股书

米雪冰城这里所指的商品主要是指在日常经营过程中销售给加盟商的店面材料，包括配料和包装材料。

门店是蜜雪冰城的“命脉”，加盟电话出现在蜜雪冰城总部的各个角落，包括楼道里的红色消防栓。

加入米雪冰城的个体经营者平均拥有大学学历，但不要低估他们。成为米雪冰城的加盟商需要通过五道关卡，通过率仅为5%。总的来说，米歇尔冰城找的是适合做老板的人。一个简单的标准就是:你要不要“买一辆奔驰”。

这些想开奔驰“不负众望”的小个体户，几乎走遍了中国的每一个省份，深深扎根于下沉市场。他们不断向总部索要货物，并提供源源不断的现金流。

米雪冰城业务介绍/来源:招股书

但编织一个强大的特许经营网络并不容易。如果在物流、仓储和门店运营方面没有相应的加持，更多的门店在大多数时候只会代表更多的亏损。

在米雪冰城之前，不同的行业和品牌在开设数千家门店的道路上退缩甚至倒下。蓝海屋和屈臣氏等依赖标准化商店的品牌就是例子。

对于茶饮行业来说，在扩张中保证标准化门店的质量意味着顺畅的物流和稳固的供应链。至少，与衣服、日用品等商品不同，食材的保质期相当短。

此外，更多的门店也意味着米雪冰城必须有充足的供应——2013年，米雪冰城出现大规模缺货，原因是河南当地供应商跟不上迅速扩张的门店数量。

蜜雪冰城是一个受欢迎的常青产品。

蜜雪冰城的拳头产品柠檬水在2023年前9个月售出约9.13亿杯，价格在历史上仅上涨过一次，从3元涨到4元。依靠下沉市场、走低价产品路线的蜜雪冰城，除了保证供应之外，面临的原材料考验还在于如何尽力压低原材料价格。

因此，米雪冰城启动了自己的供应商，其柠檬主要来自四川安岳。米雪冰城在当地成立了一家柠檬公司，直接从农民手中收购柠檬。

雪王柠檬生产基地/来源:青白江新闻

在生产方面，米雪冰城建立了五个生产基地，独立生产并为加盟商提供糖、奶、茶、咖啡、水果、粮食和材料等产品，年综合生产能力约为143万吨。

截至2023年9月30日，米雪冰城各生产基地主要产品及年生产能力/来源:米雪冰城招股书。

这与茶百道不同，后者也更依赖加盟商——茶百道仍倾向于采购原材料。根据招股书，米雪冰城向加盟商提供的饮料和配料约60%是自产的。米雪冰城认为，这种方式可以更好地控制供应的质量、数量和价格。

同样出于质量控制的目的，米雪冰城在全国建立了26个仓库，以支持全国物流配送网络。在米雪冰城的加盟手册中，它声称其物流业务可以在免费货运的基础上实现，32%的材料在12小时内到达，48%的材料在24小时内到达。

基于这些数据，米雪冰城在招股说明书中写道:“我们拥有中国现成饮料行业最大、最完整的端到端供应链系统”。

但对于依靠供应链盈利的蜜雪冰城来说，正是因为过去更依赖门店规模的扩张，危机和瓶颈可能也在这里。

不得不承认，随着门店密度的增加，中国蜜雪冰城可利用的空空间越来越小。在下沉市场中，选择一个符合人流要求的地址。

更值得一提的是，古茶、书草等品牌正在向乡镇进军，喜茶还开设了子品牌“喜鲜茶”，进军二三线城市。从近期各大茶饮品牌的疯狂联合行动中，我们也可以看到茶饮的放量赛道。

这可能是米雪冰城选择出海的原因之一，它需要增量。

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不是买不起茶，而是雪景性价比更高。

事实上，无论是全球现制饮料市场，还是以中国和东南亚为代表的新兴现制饮料市场，都仍处于快速增长阶段，且规模巨大。

根据卓志咨询的报告，2022年全球现制饮料市场规模已达7218亿元，预计2028年市场规模将进一步达到11147亿元。其中，2022年中国现制饮品市场规模已达4213亿元，预计2028年市场规模将达11805亿元。

从2017年到2028年（预计），中国现成饮料的市场规模/来源:卓志咨询。

事实上，从近年来大量新茶饮品牌进入市场的现象中，我们已经可以知道，即使赛道受到了冲击，茶饮市场仍然是巨大且有利可图的。

更多的鲜茶品牌相信中国人未来会喝更多的奶茶。顾铭在招股说明书中写道，到2022年，中国人每年将喝3.3杯茶，到2027年可能会达到9.9杯。可乐鸡翅的做法

牛蒡图片

然而，在市场上，有许多品牌无法赶上经济效益，就像米雪冰城一样。换句话说，市场是存在的，规模效应的逻辑很好理解，但利润并不真实。

与下沉市场相匹配是米雪冰城商业模式的另一个加分因素。需求单一的更广泛的下沉市场实际上与大规模降低原材料价格的路线相匹配。

招股书数据还显示，无论是2023年前9个月、2022年全年还是2021年全年，蜜雪冰城在三线及以下城市的门店数量持续在57%左右。

2021年至2023年9月30日米雪冰城按城市级别划分的门店数量及占比/来源:米雪冰城招股书

如果单一原料（如柠檬）可以用于大多数饮料中，不仅采购量会增加，而且囤积的风险也会降低。完整的供应链也需要在这里进行合作，以匹配下沉市场中对价格敏感的消费者。

在招股书中，米雪冰城还押注了下沉市场。其认为，三线以下城市的奶茶店密度远低于一线城市。未来，现有茶饮的市场规模将在下沉市场中占据更大的比重。

草莓布丁的做法

与此同时，时间也站在米雪兵成一边。近年来，消费降级成为时代关键词之一。一时间，“不是A买不起，而是B更划算”的热梗席卷网络。

来源:小红书

现实中，瑞幸与帝喾的低价之争、9.9饮料的横扫、拼多多市值一度超越阿里巴巴、盒马与山姆的价格战都表明，“溢价”时代已经过去，越来越多的普通人更愿意为性价比买单。

尼尔森IQ发布的《2023年中国消费者洞察及2024年展望》报告中的数据也佐证了这一观点。与2023年1月的数据相比，更关注价格的人数有所增加，从20%增加到36%，而对价格敏感度较低的人数比例从29%下降到15%。

换句话说，总体而言，消费者对价格越来越敏感，愿意回归理性消费。

2023年初，米雪冰城首店在澳洲悉尼开始试运营，网友表示:雪王来整顿奶茶市场了。

当消费分级越来越明显，越来越多的普通人更注重性价比，以及茶叶品牌的口味越来越相似时，单价自然可以从8元到10元进入米雪冰城的视线。以多样化和高单价闯入茶叶世界的时代已经过去。

简单地在社交平台上搜索，我们也可以发现消费者对米雪冰城的态度大多是:这个价格需要什么自行车？

毕竟，如果你买一杯茶，你可以买2-3杯蜜雪冰城。

可以预见，未来，消费者对高性价比的追求仍将持续。