14家乳企扎堆闯关IPO：三家企业最具看点，区域乳企势头不减……
腰花
正文:食物局
资料来源:食品局(ID: tyjspb)
从去年开始，乳业掀起了上市潮。此前，品沃食品、熊猫乳品和益铭食品已经成功登陆。
今年，乳企冲击IPO的势头依然不减，阳光乳业成功上市；聚乐食品冲击IPO第四次；奈特乳品公司搬到了北交易所；领养一头牛，首次披露招股书；完达山转让6.6%股份，估值48.69亿元，积极推进上市进程；越秀集团提出将辉山乳业与其大众乳业进行整合，并计划a股上市。此外，温氏股份也宣布，他们打算分拆温氏乳业在中国上市。一品乳业、卫岗乳业相继推出上市计划，君乐宝将上市的消息不绝于耳.....由此可见很多乳企上市的热情。
据统计，目前有上市计划的公司有14家。当我们梳理这些已经披露数据的乳企IPO动态时，不仅发现了乳业的一些新亮点，也窥探到了乳企争相上市的原因。
01
区域性乳企IPO势头不减
业绩突出但问题很多
目前这些走在IPO路上的乳企多为区域性乳企，超过一半。与去年相比，上市的影响有所增加。在取得突出成绩的同时，我们也发现了一些区域性乳企存在的问题。
从已披露的招股书来看，这些走在IPO路上的区域性乳企，都交出了非常“漂亮”的业绩，但暴露出的问题同样突出且大同小异。与大型乳企相比，区域性乳企面临的困难更大。随着乳制品市场集中度的提高，大型乳企向全国扩张，区域乳企之间的竞争，进口乳制品的冲击，都挤压了区域乳企的生存空间，区域乳企多集中在区域市场，产品结构单一。
另外，目前很多区域性乳企发展还比较缓慢，整体规模比较小。2021年营收方面，在众多区域乳企中，除完达山外，营收基本徘徊在10亿左右。为了寻求进一步的发展，上市无疑是一个更快的途径。但是上市之后，还是有很多风险，所以上市并不是区域乳企的“避风港”。
02
上市是增强实力的“捷径”。大益辛亥百年
中小企业在开发低温产品方面更有优势
激烈的市场竞争需要企业不断补充品牌力和产品力，但无论是品牌建设还是产品研发都需要资金支持。一般情况下，普通企业很难获得融资，融资渠道和资金都是问题，而上市无疑是一个快速、公开的融资渠道。因此，当各大乳企具备一定实力后，上市将成为必然趋势，是其提升核心竞争力、提高抗风险能力的重要工具和手段。
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此外，值得一提的是，与全国乳企相比，这些规模相对较小的区域性乳企由于认可度高、分销成本低、网络覆盖完整、生产基地近，在发展低温乳制品方面更具优势。阳光乳业董事长胡小云表示:“低温奶市场进入门槛高，行业壁垒高，即使是行业巨头也很难吃得开。特别是送奶到户的模式，可以有效结合公司产品冷链运输、保质期短的特点，根据消费者的饮用习惯，在特定时间将产品送到消费者住处，满足消费者长期、规律的饮用需求。因为对于保质期短的低温产品，由于本地品牌的本地化生产，运输距离更短，产品更新鲜，居民在选择乳制品时会更倾向于选择本地产品，尤其是经历了长期市场考验的本地产品。”
从这个角度来说，区域性乳企更贴近自己的区域市场。区域乳企凭借长期深耕积累的渠道资源和更贴近市场带来的高效物流配送能力，可以在低温产品和具有一定区域特色的产品上发挥强大优势。
03
建基地，扩产能，建营销网络。
首次公开发行的主要筹资目的
从多家拟上市乳企披露的招股书可以看出，投资生产基地、扩大产能、构建营销网络成为IPO的主要募资目的。广科咨询首席策略分析师沈梦认为，乳企扎堆上市主要有两个原因:一是近两年疫情期间，非上市乳企抗风险能力较上市乳企明显不足；第二，上市对提升乳企尤其是后疫情时代区域乳企的竞争力有积极作用。对于如何提高抗风险能力，沈梦解释为“上市后企业有钱了，品牌价值有提升潜力空”。
乳业专家宋亮认为，部分乳企上市的目的除了筹集资金、逆势扩张之外，不排除建立股权激励机制，以便管理层日后实现。还有一些乳企上市是为了提高估值，为未来的资产出售做准备。就企业类型而言，有奶源资源、母公司家族背景强的乳企，以及乳业下游客户稳定的原料供应商，上市后发展前景相对更好。
04
新老企业争相上市，各有布局。
三家公司最有意思。
在目前冲击IPO的乳企中，以下三家公司有看点，都值得仔细分析。
养牛:在激烈的乳制品市场环境下，养牛从成立到IPO只用了6年时间。招股书显示，2019年至2021年，领养一头牛分别实现营收8.65亿元、16.5亿元和25.66亿元。2020年和2021年同期营收分别增长90.79%和55.55%，营收规模和增速均远超贝因美、天润乳业和唐嫣乳业。不仅如此，一旦成功上市，领养牛也将成为首家上市的新消费企业。
完达山:过去二十年，完达山三次赶IPO，都失败了。这是它对IPO的第四次影响。如果成功，完达山将成为继新乳业、现代牧业之后，第三家营收50亿的上市乳企。然而完达山的目标显然不止于此。2019年披露了“双百亿”发展战略目标，即2025年实现收入100亿，上市后市值突破100亿的目标。从2021年50.8亿的营收来看，相当于四年重建一座万达山。再次重启IPO，无疑是借助资本实现“二次腾飞”。
奥亚集团:相比领养一头牛和完达山，奥亚集团的口碑可能不如前者，但实力不可小觑。招股书显示，澳亚集团目前在中国拥有10个世界级牧场，2020年原奶产量排名行业第五。按照2020年的原奶产量和奶牛群规模，基于约斯特沙利文的排名，澳亚集团是中国最大的独立奶牛场运营商。近两年，澳新集团也密集引入战略投资者，明治中国、新希望、浦城乳业(简爱)、袁琪森林(北海牧场)等都在其中。对此，宋亮表示:“简爱和北海牧场入股澳亚，有助于共同抵御未来原奶价格下跌带来的风险，建立更加稳定的合作关系。新希望乳业入股澳洲和亚洲，有助于旗下部分子公司获得稳定的奶源，帮助其讲好资本故事。”
05
羊奶粉企业上市之路异常艰难。
两个头部企业接连丢戟。
公开资料显示，早在2017年9月，红星美菱就开始接受IPO辅导，这意味着红星美菱在IPO道路上跋涉了近5年:经过2次现场检查、10余次问询回复、8次财务数据更新、6次专项收入核查................................................................................................在一时难以沉淀的时候，红星美菱立即发出了一封千字公开信，抱怨监管不公，揭秘上市以来的艰辛历程，简直比“向唐僧取经”还要艰难。红星美菱董事长王保银也明确表示，红星美菱将不再上市。
继红星美羚IPO被否后，7月4日，据深交所官网消息，欲做“羊奶粉第二品牌”的美丽家生物创业板IPO被终止，这也是其第二次IPO失败。其实美容院Bio的上市也是一波三折。2020年，美丽屋生物申请主板上市，但进展缓慢后，于2021年初终止了主板IPO进程，转投创业板。与头部企业相比，美容院的生物规模较小，竞争力仍然不足。如今低生育率时代，公司营业收入增速下滑，盈利能力下降，经销商更换频繁，却在产能过剩的情况下大幅扩产...一系列问题尚待解决，这一定是美妆坊生物终止IPO的主要原因。
阳关乳业之后，今年谁最有机会成功登陆？让我们拭目以待！
