山姆救了沃尔玛，还是拖累了沃尔玛？

文:李可

来源:快消品（ID: FBC 180）

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在美国市场，预计将实现增长。

8月16日，连锁零售巨头沃尔玛公布了今年第二季度（截至7月29日的季度）的业绩。得益于大宗商品价格上涨、杂货店市场份额扩大以及自有品牌销售额上升，沃尔玛今年第二季度总营收达1529亿美元，同比增长8.4%。归属于普通股股东的净利润为51.49亿美元，同比增长20.42%。

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财务报告显示，沃尔玛的部分销售增长来自通货膨胀，以及食品、自有品牌和保健品的强劲增长。在本财季中，其食品销售额增长了15%，杂货销售额在过去两年中增长了十倍以上；健康和保健产品的销售额在两年内增长了20%。

由于业绩超出华尔街预期的第二季度收入和收益，沃尔玛在业绩公布后一度上涨6.2%，创下2020年9月1日以来的最大单日涨幅。

在国内市场，沃尔玛在美国的收入在过去两年中分别增长了6.5%和11.7%。美国电子商务业务在过去两年中分别增长了12%和18%。今年第二季度，沃尔玛日用品销售额呈“中间个位数”增长；电子产品、服装和家居产品等非必需品类销售疲软；汽车、草坪和花园以及返校用品的销售稳步增长。

国际业务方面，沃尔玛第二季度实现营收244亿美元，同比增长5.7%；其中，中国、墨西哥和加拿大市场实现了两位数增长。其全球广告业务增长了近30%。合并营收为69亿美元，同比减少6.8%。沃尔玛山姆会员商店销售收入增长9.5%，会员收入增长8.9%，会员数量创历史新高。

其中，在中国市场，沃尔玛中国第二季度实现净销售额增长15.9%，其中同店销售额增长14.1%；电商净销售额增长77%，两年叠加增速达152%；此外，截至报告期末，电子商务销售额占中国市场销售额的40%。

沃尔玛是美国最大的零售商之一，其营收表现不仅被视为其经营状况的指标，还被视为衡量美国经济整体实力的指标。

然而，与美国其他零售商一样，沃尔玛正在遭受通货膨胀和供应链延迟的影响，其库存水平比以前更高。在宣布第二季度业绩的电话会议上，沃尔玛表示，公司已取消了数十亿美元的订单，以应对过去几个季度积累的库存。除了取消顾客的订单，沃尔玛还对销量较低的品类采取了降价措施。

沃尔玛美国公司首席执行官表示，这些情况将在下半年得到改善。至于库存过剩的问题，大约需要几个季度才能解决。他补充说，目前，解决清理多余衣物的问题迫在眉睫。由于其中一些商品是季节性的，随着第三季度的开始，这些商品与消费者的相关性将降低，订单量也将相应减少。这意味着，如果沃尔玛不及时处理此类库存，其销售收入将进一步受到影响。

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沃尔玛的降价措施似乎在提高产品销量方面取得了一定的效果。在电话会议中，沃尔玛表示，消费者对降价反应良好。尽管沃尔玛在最新的财务报告中预测其收益将在下半年继续下降，但降幅小于此前的预期。

沃尔玛的首席执行官说，他很高兴看到在通货膨胀严重时期有更多的消费者选择沃尔玛。尽管未来几个月消费者支出可能仍会下降，但目前仍很强劲。对于今年下半年及全年的表现，沃尔玛预计，经全年综合调整后，公司营业收入将下降8.0%至10.0%。

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中国市场，“刚刚开始”

当沃尔玛大约25年前进入中国时，它采用了美国商店的战略-开设大量大型商店，并通过配送中心网络以较低的价格向购物者提供各种商品。

尽管中国市场只占沃尔玛销售额的一小部分，但中国零售市场长期以来一直是沃尔玛宏伟计划的重要组成部分。该公司削减了其他一度前景光明的国际业务，并出售了英国、巴西和日本门店的控制权，但保留了在中国的零售业务。

在这方面，据了解该公司战略的人士称，中国拥有庞大的制造和采购行业，沃尔玛依靠该行业将低价商品运送到美国和世界其他地区的商店。此外，他们说，在中国经营门店有助于沃尔玛跟上零售和电子商务的趋势。

2016年，沃尔玛放弃了建立自己的电子商务平台，并购买了中国本土电子商务巨头JD.COM集团及其一家子公司的股份。如今，沃尔玛的电子商务平台、商店分销和网上购物都依赖JD.COM。此外，沃尔玛最近在中国一些小城市开设了门店，并推出了一小时送达JD.COM的服务。沃尔玛还尝试了所谓的暗店模式，即租用一个商业空房间作为订单分拣中心，以确保在线订单的及时交付。

有分析人士指出，近几个财季沃尔玛在中国的销售额有所增长，这与疫情导致的消费者囤货需求有关，但该公司的利润一直不稳定。今年5月，沃尔玛CEO也在分析师电话会议上表示:“我们最大的业绩压力点与中国的抗疫封控措施有关，这些措施给运营和财务带来了压力。”

今年，除了电商的增长，随着沃尔玛门店的不断关闭，沃尔玛在中国的持续增长也得益于山姆的加速扩张。

根据过去的财务报告，沃尔玛去年关闭了400家大型超市中的40多家，以调整其在中国的经营方式。沃尔玛国际部首席执行官在今年6月的投资者会议上也表示，高管们确实在考虑大卖场在中国的长期角色。

事实上，向付费会员出售平价和大包装商品的山姆会员商店一直是这家沃尔玛的亮点。这种会员制模式正是针对收入较高的购物者，为他们提供了购买高品质商品的渠道。据统计，目前，山姆在中国拥有34家门店，覆盖23个核心城市。根据山姆会员店2020年底的开业目标，预计到2022年底，山姆将在中国扩张至40至45家门店。

值得注意的是，今年7月，沃尔玛中国宣布将陆续开设上海宝山店、重庆九龙坡店、南宁店、无锡店、长沙岳麓店、北京大兴店和上海真如店等7家新店。也就是说，山姆2022年底在中国开设40-45家门店的计划已经超额完成。沃尔玛中国首席执行官朱晓静表示，山姆在中国市场仍有约7000万潜在用户，他们的旅程才刚刚开始。

然而，在山姆快速扩张的背后，也隐藏着沃尔玛的秘密。在山姆会员商店的运营模式中，会员费是主要的利润来源，这些商店产生的利润实际上低于大卖场产生的利润。在过去的13个财政季度中，沃尔玛在中国的毛利率一直在下降，部分原因是其来自山姆会员商店和在线销售的收入比例有所增加，而这两项业务的单位销售利润往往很低。

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根据Euromonitor的数据，2021年，沃尔玛在中国整体零售市场的份额（总计6340亿元人民币）为10.9%，高于五年前的9.3%。然而，沃尔玛的份额排名在十年内从第三位下降到第四位。换句话说，尽管沃尔玛的转型光鲜亮丽，但结果并没有显著体现出其自身模式的优势。

随着盒马推出“下一个十年”战略、永辉重组供应链、大润发重组大卖场，国内超市零售竞争愈发激烈。或许正如朱晓静所说，沃尔玛在中国的旅程才刚刚开始。