粉丝龙头留不住“粉丝”，股东上演“大逃离”
文字:王雅静
来源:子弹财经(ID: Zidancaijing)
5月29日，双塔食品发布公告称，控股股东邢俊农业在解除质押当日再次质押1050万股，占其所持股份的2.60%，用于担保。
图/双子塔食品公告
这是邢俊农业今年第五次质押公司股份。
不仅如此，邢俊农业去年还减持了2000万股该公司股票。2023年9月14日和15日，邢俊农业分别通过大宗交易减持855万股和1145万股，减持均价分别为4.28元/股和4.08元/股，套现8331万元。
控股股东的这些举措，传递出资本市场并不乐观的信号，而在这背后，双塔食品面临着业绩几年停滞不前的窘境。
从财务数据看，2023年，双塔食品实现营收24.56亿元，同比增长3.13%；归母净利润9323.83万元，同比增长129.98%。这是双塔食品2019年以来交出的首份年度财报，营收和利润双双增长。
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然而，这仍然不是一份让外界惊喜的“成绩单”，因为在很长一段时间内，这与2018年的业绩几乎相同——当年实现营收23.79亿元，净利润9188.58万元。
业绩停滞多年的双塔食品能否在跨界、出海的新举措下突破瓶颈？
01
股价下跌近80%。
股东不断质押和减持。
在5月29日股份质押之前，邢俊农业已经质押了四轮股份。
据“界面新闻子弹财经”不完全统计，5月20日，邢俊农业质押900万股；4月1日质押213万股；3月5日质押400万股；2月22日共质押2350万股。
图 / 双塔食品公告图/双子塔食品公告
截至5月29日，邢俊农业及其一致行动人已质押股份3.26亿股，占其股份的58.74%。
图/双子塔食品公告
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其中，未来6个月内到期的质押股份总数为6700万股，对应的融资余额为1.36亿元；一年内到期质押股份总数(含半年内到期质押股份)为2.52亿股，对应融资余额为6.65亿元。
图/双子塔食品公告
双塔食品表示，该等质押股份的还款资金主要来源于邢俊农业及其一致行动人和被担保方的自有资金和自筹资金，并具备相应的还款能力。
但值得注意的是，邢俊农业的一致行动人招远市金岭金矿因抵押物价值不足以维持担保比例，两次被强制平仓。
2023年4月25日，招远市金岭金矿在信用担保账户中的股份被银河证券强行平仓，被动持股数量为116.55万股；6月9日，其股票再次被银河证券强制平仓，被动持股数量为80.32万股。
图 / 双塔食品财报图/双塔食品财报
招远市金岭金矿连续清盘的背后，是公司股价无休止下跌的尴尬。
Wind数据显示，2020年7月，双塔食品股价涨到盘中最高值19.83元/股，之后震荡下行。截至6月11日收盘，双塔食品报收4.31元/股，较盘中高点下跌78%，市值蒸发近200亿元。
双塔食品股价暴跌时，股东减持套现。
2023年9月14日和15日，邢俊农业分别减持855万股和1145万股(共计2000万股)，减持均价分别为4.28元/股和4.08元/股，套现8331万元。
图/双子塔食品公告
事实上，这已经不是控股股东第一次减持了。财报显示，早在2022年，邢俊农业就减持了1200万股，而董事长杨军民也减持了2390万股。
图/双塔食品财报
到2023年，减持的股东数量会更大。2023年财报显示，报告期内，香港* *结算有限公司减持639.81万股，王建英减持98.69万股。
图/双塔食品财报
与此同时，前十大股东珠海阿巴玛资产管理有限公司-阿巴玛建设二号私募股权投资基金丁、陈均减持退出双塔食品。
图/双塔食品财报
2024年一季度，香港* *结算有限公司继续减持股份。
截至2024年3月31日，香港* *结算有限公司持有双塔食品的股份数量为570.78万股，较2023年末的956.17万股减少385.39万股。
02
静止不动五年，
新政策或对绩效的影响
股东“外逃”的背后，是双塔食品面临多年业绩低迷的窘境。
公开资料显示，双塔食品成立于1992年，以粉丝生产商起家，2010年登陆深交所，被称为“粉丝第一股”。目前，公司主营业务主要包括豌豆蛋白、粉丝和膳食纤维，是全球最大的豌豆蛋白和龙口粉丝生产商。
双子塔确实有高光时刻。
2010年至2018年的9年间，双塔食品的营收仅在2012年出现了1.80%的小幅下滑，其余年份均保持两位数的高速增长。2018年，公司实现营收23.79亿元，净利润9188.58万元。
图/Wind(单位:亿元)
然而，2019年以来，双塔食品的业绩一直在波动。
Wind数据显示，2019年和2020年，双塔食品营收同比分别下降10.82%和4.81%，但归母净利润保持高增长，同比分别增长103.56%和88.51%。
图/Wind(单位:亿元)
到2021年、2022年，公司业绩直接反转。其中营收同比增长7.22%和9.97%，归母净利润同比下降24.12%和216.23%。
2023年是双塔食品五年来首次营收和利润双双增长。
财报显示，2023年，公司实现营收24.56亿元，同比增长3.13%；归母净利润9323.83万元，同比增长129.98%。
图/双塔食品财报
但这和2018年的表现差不多。换句话说，经过五年的驱动，双塔食品仍然停留在原地。
事实上，这种营收和利润双增长的状态并没有持续多久。2024年一季度，双塔食品实现营收4.35亿元，同比下降16.95%；归母净利润4162.62万元，同比增长168.68%。
图/双塔食品财报
《界面新闻子弹财经》注意到，自2021年归母净利润陷入下行通道以来，双塔食品旗下明星产品粉丝毛利率骤降至5%以下。
2021年至2023年，其毛利率分别为4.46%、-2.68%和3.15%。这也意味着粉丝业务基本是“量”的，利润极低在空之间。
图/双塔食品财报(2021年、2022年、2023年财报)
现在双塔食品更依赖吃豌豆蛋白。2018年以来，吃豌豆蛋白毛利率保持在50%以上，收入超过粉丝，成为双塔食品最大的收入来源。
2023年，食用豌豆蛋白贡献收入8.23亿元，占营业收入的33.53%；粉丝收入仅为5.38亿元，占营业收入的21.91%。
图/双塔食品财报(单位:元)
就在双塔越来越依赖豌豆蛋白的时候，不得不应对来自美国的反倾销调查。
据中国贸易救济信息网消息，2024年2月8日，美国商务部宣布对从中国进口的豌豆蛋白进行初步肯定性反倾销裁定，初步裁定中国生产商/出口商的倾销幅度为122.19% ~ 280.31%(抵消补贴后的幅度调整为111.65% ~ 269.77%)。预计美国商务部将在2024年6月24日前做出反倾销终裁。
在美国初步裁定适用倾销率的厂商名单中，双塔食品赫然在列，对应三家出口商。
图/中国贸易救济信息网截图
此外，《界面新闻子弹财经》注意到，双塔食品约40%的营收来自国外。2023年来自国外的收入为9.51亿元，占营业收入的38.71%。
图/双塔食品财报(单位:元)
据此，《界面新闻子弹财经》试图从双塔食品了解美国的反倾销政策是否对公司造成了影响。有什么对策？但截至记者发稿，仍无回复。
03
资金链紧张，
还是要越境出海。
内忧外患的双塔食品还在寻找出路，还在不断前行。
据调查，5月7日，双塔食品注册成立烟台塔吉尔新能源科技有限公司(以下简称塔吉尔)，注册资本500万元，经营范围包括新兴能源技术研发、太阳能发电技术服务、光伏发电设备租赁等。
随后，有投资者在深交所互动询问此事，并询问双塔食品在新能源领域有什么进一步发展的规划？要不要参与分布式光伏市场？"
5月20日，双塔食品明确表示，电力是公司生产过程中的主要能源消耗之一，公司将继续提高绿色电力在公司能源消耗中的比重，以降低生产成本，tagir未来也将开展相关新能源业务。
众所周知，光伏发电的轨迹已经非常内卷化，正如光伏组件龙头阿特斯董事长曲晓华在彭博新能源金融上海峰会上所说:“从现在开始，光伏将进入‘史上最强内卷’”。
只能说双塔食品想在光伏领域分一杯羹并不容易。
双塔美食不仅要跨境，还要出海。5月14日，双塔食品发布公告称，公司全资子公司双塔食品(香港)有限公司已在泰国投资设立控股子公司，投资总额约3亿元人民币(或等值外币)，包括设立泰国公司、购买土地、建设工厂、采购设备等。
对于此次布局，双塔食品解释称，是根据公司自身战略布局和业务发展需要，进一步优化公司管理架构和资源配置。
但是，双塔食品很清楚，出海并不容易。坦率地说，泰国的法律法规、政策体系、商业环境、文化特色都与中国有很大不同。泰国工厂在运营过程中，存在一定的管理、经营和市场风险，本次对外投资的效果能否达到预期存在不确定性。
无论是跨界还是出海，都需要强大的资金作为支撑，而这也是双塔食品面临的另一个痛点。
截至2024年3月31日，双塔食品货币资金为6.69亿元。同期其短期借款达8.09亿元，一年内到期的非流动负债1366.85万元，货币资金已无法覆盖短期债务。
图/双塔食品财报
如此紧张的资金链，双塔食品是否有“烧钱”出海、跨界的融资计划？你打算为这些新业务“输血”多久？你担心未来资金链的安全性吗？对此，《界面新闻子弹财经》试图向双塔食品了解，但截至记者发稿，尚未收到回复。
对于双塔食品来说，如果没有新的增长曲线，很难大幅提升业绩；如果要开发第二条增长曲线，就意味着增加投资，这将考验企业的现金流，是前进还是后退，这是一个两难的选择。
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接下来，公司能否走向新世界，很考验杨俊民的能力和眼光。
