瑞幸“刷屏”给退市企业的启示

　　這兩天，瑞幸咖啡與貴州茅台推出的聯名咖啡“醬香拿鐵”刷屏社交媒體，引爆消費市場。

　　難以想象，就在3年前瑞幸遭遇至暗時刻，因為財務造假被美國證券交易委員會罰款1.8億美元，從納斯達克黯然退市。

　　因造假折戟美股市場、跌入谷底，又因產品創新重拾消費者喜愛、逆風翻盤。瑞幸的“重生”，或許能給部分瀕臨退市的A股上市公司帶來啟示：退市不是終點，相反可能成為重新出發、價值重估的起點，對於已深陷經營泥沼、連年虧損或者交易低迷的上市公司來說，該退則退，痛定思痛，以退為進，也能絕處逢生。

　　近年來，隨著退市新規的持續推進，A股退市企業數量不斷攀升。與此同時，費盡心思甚至不惜違法違規“保殼續命”的企業也隨之增多。有的上市公司為了擺脫面值退市困境，拋出增持、重組等虛假消息來拉升股價；有的上市公司在收入上做起文章，試圖通過財務“大洗澡”、粉飾業績達到“保殼”目的等，成為讓投資者痛恨、讓監管部門頭疼的一大難題。

　　往者不可諫。在因為經營失誤、持續虧損、增長乏力等原因，觸及退市紅線時，上市公司不如坦然接受現實，大方承認失敗，瀟灑體面離場。勉強維持上市身份從來都不是企業的救命稻草，恰恰相反，如果不去反躬自省，直面問題所在，卻將精力用在“保殼”上，往往只會在相同的地方反復栽跟頭，甚至栽得更慘更難看。注冊制實施以來，監管部門“嚴字當頭”執行退市規定，明確提出嚴厲打擊惡意規避退市行為，加大對違法違規主體的責任追究力度，不少惡意規避退市的企業被強制摘牌，上市公司及相關責任人更是受到嚴厲追責。

　　來者猶可追。折戟美股市場，瑞幸的咖啡夢並沒有因此破碎，在痛定思痛後涅槃重生。可見，退市並不意味著被判處“死刑”，絕非企業發展的終點。比起垂死掙紮、鋌而走險在資本市場“續命”，上市公司更應該從失敗中總結教訓經驗，紮紮實實做好主業、一心一意謀求發展，通過推動現有業務轉型升級、深化內部改革、改善資產質量等，提升核心競爭力和穩定盈利能力，拿出品質優良、產銷對路的產品和服務，實現可持續發展，再度謀求上市。

　　在資本市場栽了跟頭，在消費市場等其他地方站起來，繼而重新成功上市，把輸掉的比賽贏回來，A股市場不乏先例。比如匯綠生態，其前身自2005年退市後，通過破產重整、股權分置改革等措施改善了公司資本結構，縮減了債務規模，公司主營業務經營穩定，2021年被監管部門同意再次上市。可見，只要能夠重振旗鼓、用心經營、提高質量，重新登陸資本市場不是夢。

　　值得注意的是，任何時候財務造假都是要不得的。因為財務造假，瑞幸一度瀕臨破產，大量關店閉店，付出巨額罰金，陷入信任危機，教訓不可謂不深刻。幸運的是，借助調整組織結構、創新產品服務、優化商業模式等組合拳，瑞幸得以重獲消費者青睞。而不幸的是，更多企業因為造假喪失信譽而徹底倒下。依法誠信經營是企業安身立命之本，作為上市公司，更應當嚴格遵守法律法規，真實、準確、完整、及時地履行信息披露義務，這是屹立資本市場而不倒的根本所在。

　　（作者：李華林）