沃隆食品提交招股书：“元老”、红杉退场，能否做同行的“大队长”？

近日，媒體消息，青島沃隆食品股份有限公司（以下簡稱 " 沃隆食品 "）日前更新招股書，即將A股主板上會，中信證券任保薦機構。招股書顯示，公司預計募資7億元，3.1億元用於生產智能化改造及智能倉儲物流中心建設項目，2.1億元用於品牌形象及全渠道銷售網絡建設項目，1.8億元用於補充流動資金。

當下來看，沃隆食品一方面似乎在乘借營養健康的“東風”之勢，通過上市等資本手段，試圖完成企業的“進階”；另一方面，從企業自身經營來看，2015年誕生的沃隆食品，營收在2019年達峰值後，開始有徘徊倒退之勢。

值得思考的是，僅僅成立7年的沃隆，為何失去了向上的動力？我們或能從其企業細節中窺見一二。

成也堅果，敗也堅果

資料顯示，沃隆食品作為一家以堅果相關產品為核心的休閑食品生產商。公司主要產品圍繞“堅果”，推出混合堅果、單品堅果、每日果幹、烘焙食品、禮盒系列五大類。

數據顯示，2019-2021年及2022年上半年，沃隆食品營收分別為11.65億元、8.89億元、11.08億元及4.36億元；歸母凈利潤分別為1.31億元、0.9億元、1.2億元及0.26億元，整體業績呈現出波動下滑趨勢。

關於業績下滑，沃隆方面稱，新冠肺炎疫情對行業和沃隆經營的影響主要包括對沃隆產品終端消費的影響、對沃隆產品物流配送的影響、對產業鏈原材料供應情況和價格的影響等。

針對業績下滑的直接表現之一，是該企業的行業市場份額的縮減。2019年，沃隆食品在我國混合堅果行業的市場份額為13%，位居行業第一。而2019-2021年三年沃隆食品的平均市場份額已經降至9.3%，行業排名滑落至第二。另有數據顯示，2021年洽洽食品在混合堅果市場份額為9.7%，三只松鼠為9.1%。

不得不提的是，在沃隆食品的品類營收占比中，沃隆食品首推的混合堅果系列，在2019-2021年的收入占全部營收的比例分別為92.14%、85.73%、75.74%，成為沃隆食品營收的重要支柱，亦導致了沃隆食品的單品依賴性強。業內人士直言，同細分賽道內，洽洽小黃袋在2021年的銷售額已經破10億元，反超能力迅猛，加之洽洽瓜子的基本盤，洽洽食品或有更良性的生態。

多因素叠加，考驗加劇

根據前瞻產業研究院的調研，2020年國內混合堅果行業市場規模約為99億元，同比增長21%；2021年國內混合堅果行業市場規模約為115億元，同比增長16%。在堅果消費者中，有近76%的消費者更偏愛於混合堅果，23%的消費者偏愛單品堅果。混合堅果市場有著“大市場”的特點。

行業分析來看，隨著每日堅果的火爆，吸引著許多競爭者進入，使得行業競爭格局較為分散，行業市場集中度較低。

在2021年，沃隆食品喊出“三好堅果，堅果中的大隊長”的口號，並通過洗腦式的廣告傳播、電視劇軟品插入等方式，頻繁刷存在感。但沃隆的這些操作似乎並沒有阻擋其業績頹勢。

分析人士指出，由於產品門檻較低，其他同類大品牌也紛紛效仿，競品不斷增多、同質化嚴重，競爭越來越激烈。目前市面上推出“每日堅果”的品牌已達數百家。沃隆食品成功吃到混合堅果品類的紅利，但隨著競爭變得激烈，先發優勢逐漸喪失後至今尚未挖掘出新的增長點。

值得一提的是，在競爭白熱化階段，沃隆食品的兩名原始股東黃緒鋒、張立業，以及紅杉資本在2019-2021年期間陸續退出企業，沃隆食品創始人楊國慶亦與妻子史麗分道揚鑣。基於此，監管要求沃隆食品說明紅杉資本、楊國慶與前妻股權分配等問題，還要求發行人說明是否已真實、準確、完整地披露了股東信息。

管理層動蕩、“混合堅果”後再無新創意……叠加大環境對企業韌性的考驗加劇，沃隆食品能否經受住資本考驗，做回“堅果中的大隊長”呢？