半年财报：“酵母茅”再陷增收不增利，破局迫在眉睫

數據顯示，1998年至2022年，安琪酵母營業收入已持續23年增長，其中，1999年至2019年的20年間，公司營業收入從1.53億元增長至76.53億元，增長了約49.02倍，年均復合增長率為21.61%。現就結合安琪酵母半年報數據分析：今年營業收入延續增長，將實現連續24年增長。

產業營收包括酵母及深加工、制糖產品、包裝類產品及其他，產業結構多元。

在銷售方式，線上銷售繼續攀升，線上線下均衡發展。

在地區分析上，國內市場權重很大，國外市場前景廣闊。

經銷商方面，國內經銷商仍占主導，但減少數量較多，國外經銷商增加較多。

從產品類別、銷售再到地區分布和經銷售情況，橫向縱比較。安琪酵母上半年財報營業收入總量增加，但危機暗藏。

反觀歸母凈利潤，受多方面因素影響，安琪酵母凈利潤有所波動。具體變現在2002年、2012年、2013年，公司凈利潤經歷三次波折，經過整合調整最終實現利潤翻升。

然而，從2021年的公司實現歸母凈利潤13.09億元，同比降4.59%再到今年上半年的同比下降19.33%。安琪酵母歸母凈利潤連續下探，這在公司此前的發展歷程中是不存在的。增收不增利局面延續，進一步考驗安琪酵母當下承壓能力。

安琪酵母作為國內酵母唯一的上市公司，與小型競爭對手相比，酵母行業內領先的公司在菌種、發酵工藝、生產線規範化程度、產能規模等多方面均具有較強優勢。由於行業的進入門檻、資金門檻、生產線建造周期長，技術門檻和環保門檻較高，渠道布局等因素，短期很難會有新進入者進行彎道超車。

但是，安琪酵母面對的增收不增利困局，真需拿出實招紓困解難。破局或需做到這幾方面，首先，繼續建設成熟的糖蜜儲罐及水解糖生產線，實現原料生產、倉儲布局，最大限度發揮成本優勢。提升糖蜜儲備能力，降低成本波動。其次，調整酵母的出廠定價來減緩成本波動帶來利潤對沖。同時仍需涉足下遊新興領域，自建產線多元拓展。基於酵母提取的其他營養物質拓展豐富的下遊衍生物，覆蓋微生物營養、食品調味等領域，具體品類包括復合微生物、酶制劑、植物蛋白酶解物等，均具有附加價值高、市場前景好、發展潛力大的特點。

最後，為降低海外運輸成本和匯率影響。要充分借助海外子公司平台實現本土化經營，加強海外市場營銷團隊建設，加大市場調研，及時掌握市場信息，提升服務能力，充分利用當地優勢資源，更好的開拓國際市場。