科尔尼全球饮料行业并购趋势展望：历史并购动因、品类策略演变、未来战略趋势

合同制造商在飲料行業發揮著至關重要但經常被忽視的作用。飲料公司通常依靠制造商獨特的能力來生產需要先進制造工藝、短交貨期、大批量靈活性或采用獨特包裝的飲料。因此，它們經常用於新型或小眾飲料。

例如，可口可樂公司在2015年與魔爪能量進入正式合作夥伴關系前，曾聯合推出能量飲料。隨後可口可樂還與Molson Coors合作生產和分銷硬蘇打水。

消費者口味的不斷變化（例如植物性飲料或硬蘇打水）只會增加品牌對合同裝瓶商的依賴。這可以激勵飲料公司與合同制造商建立合作夥伴關系，甚至收購它們。

大多數成熟市場的傳統軟飲料消費已經趨於平緩，迫使行業巨頭向新的地區或相鄰類別擴張，以滿足消費者需求，發掘增長空間。

雖然可口可樂、百事可樂、三得利、紅牛和克瑞格綠山胡椒博士都是全球性公司，但大多數軟飲料公司實際上是本地龍頭，僅在少數幾個關鍵市場享有盛譽。

這些典型例子包括歐洲的Eckes-Granini、非洲和中東的Kingsley、東南亞的泰象啤酒、印度的東方飲料有限公司和中國的加多寶。該行業的分散性，尤其是在新興市場，為全球參與者購買這些本地公司留下了足夠的空間。

或者，當地公司可以通過建立合作夥伴關系或收購其他公司來推動自己的發展。但飲料公司不一定非要出國才能滿足他們的增長需求，還可以通過擴大他們的投資組合實現。

目前的熱門趨勢是“對你有益”的飲料，包括近水、CBD注入和適應原放松飲料、代餐飲料和“2.0 牛奶”。“2.0 牛奶”超越了常見的牛奶替代品如大豆奶、燕麥奶和杏仁奶，包括豌豆奶或羽扇豆奶。這種趨勢由越來越注重健康和環境、時間緊迫的消費者推動，他們更感興趣滿足營養需求並能夠改善身心健康的飲料。

到2026年，全球蘇打味瓶裝水預計將以每年6%以上的速度增長。常規運動飲料和能量飲料預計將分別以每年3%和6%的速度增長，而更健康和低糖的替代品增長速度更快，分別為6%和7%。與此同時，全球CBD注入飲料市場預計將從2020年的34億美元增長到 2026年的146億美元，年增長率為27.5%。

新利基產品的資本化正在順利進行，今年的最高投資包括水滴公司的6700萬美元、Lemon Perfect的3200萬美元和OLIPOP的3000萬美元。

所有細分市場在2022年都有更多品牌值得關注。在有益健康細分市場中，元氣森林、De la Calle、Moment、Zevia和teaRIOT 正在引起人們的興趣。而在CBD注入細分市場中，Vybes和Revess受到青睞。在食品替代品領域，yfood、Muniq、Kencko、Saturo和Daluma 是值得關注的。在“2.0牛奶”領域，Tache、Unmilk、Ripple Foods和Califia Farms都是優秀的競爭者。

當今的軟飲料公司由龐大而復雜的特許經營系統組成，在全球範圍內擁有獨立的裝瓶合作夥伴，為總部以外的消費者生產和銷售他們的產品。這些裝瓶商中有許多是代代相傳的私營公司。過去的並購活動、合資企業和其他市場發展都推動了以本地為重點的裝瓶和分銷業務進行重大改變的需求。

重新授予獨家制造權並 “清理”曾經起效的許可證、降低成本並提高飲料分銷的靈活性，是該行業的重點發展的方向。一個整合的例子是可口可樂HBC在 2021 年以4.27億美元收購埃及可口可樂裝瓶公司。後者在29個國家開展業務，並主導著包括俄羅斯在內的東歐市場。

此外，多個許可證可能會帶來類似的“清理”機會。怡泉目前由可口可樂歐洲太平洋合作夥伴在英國生產，然而在法國由百事可樂生產。胡椒博士在英國由可口可樂歐洲太平洋合作夥伴生產，而Keurig Dr Pepper負責美國生產。此外，可口可樂品牌由丹麥和芬蘭的嘉士伯生產，但在歐洲其他地區由可口可樂歐洲合作夥伴（CCEP）生產。

巴基斯坦是激浪飲料僅次於美國的第二大市場。該飲料仍由八家裝瓶特許經營商生產，其中包括 JV Lotte Akhtar Beverages私人有限公司、Naubahar 裝瓶公司、Pakbev 和Northern 裝瓶公司。立頓冰茶由尼日利亞的七喜裝瓶公司生產，該公司在加納也擁有強大的足跡，然而在南非由Ceres生產。最後，魔爪能量飲料由可口可樂非洲飲料公司在南非、肯尼亞、埃塞俄比亞、烏幹達、莫桑比克和納米比亞生產，而在尼日利亞生產由可口可樂希臘裝瓶公司生產。

百事可樂重申了繼續整合世界各地加盟商合作夥伴的承諾。

考慮到在復雜的瓶裝特許經營系統中通過許可證清理和重新分權來創造價值和效率的各種機會，飲料市場可能會在不久的將來看到持續的並購活動。

軟飲料公司正越來越多地尋求與咖啡連鎖店合作，直接接觸消費者和增長點。全球每天消費超過30億杯咖啡，為該領域提供了豐富的可能性。僅在美國，70%的美國人每周都喝咖啡，62%的人每天都喝咖啡。

軟飲料和熱飲料相結合的一個成功例子是JAB控股公司，該公司一直在不懈地整合咖啡和茶市場（Jacobs Douwe Egberts Peets），並成功地將熱飲料與軟飲料（Keurig Dr Pepper）及其食品鏈（Pret a Manger和Krispy Kreme）一起管理。

另一個成功的例子是可口可樂以51億美元收購了Costa 咖啡。更加成熟的咖啡連鎖店也能通過增加銷售點的使用，釋放全天候的飲料消費，以及利用飲料分銷中的協同效應，從這種夥伴關系中受益。

近期有幾家新興的咖啡連鎖店值得關注。亞洲包括香港市場的Arabica、中國市場的太平洋咖啡、韓國的安琦麗諾咖啡、Paik´s Coffee和Caffe Bene、以及越南的Coffee House和Highlands Coffee。在印度市場，新興連鎖店包括Rage Coffee 和 Blue Tokai Coffee。在拉丁美洲，哥倫比亞的Green Coffee Company和多米尼加共和國的Santo Domingo Coffee備受關注。而在歐洲市場，值得關注的咖啡連鎖店是荷蘭的JDE (Peets) 和瑞典的 Wayne's Coffee。

即飲和家庭消費市場提供了更多的增長機會。2019 年全球即飲咖啡市場價值224.4 億美元，預計到2027年將達到423.6 億美元，預測期內的復合年增長率為8.31%。

雀巢和星巴克已經證明了這種合作關系對雙方都有好處。許可協議允許雀巢在全球星巴克門店外的銷售點推廣、銷售和分銷部分星巴克咖啡和茶飲。該協議使雀巢能夠利用對零售客戶的經驗，鞏固品牌在家庭咖啡業務中的地位。而星巴克可以專注於它的關鍵增長點，並在新市場建立品牌知名度。這樣的授權聯盟對其他擁有流行的即飲產品的咖啡連鎖店也很有啟發，如Joe&the Juice、Pete’s coffee、Java House、安琦麗諾咖啡和Britt。

4、啤酒和軟飲料

為了滿足不斷變化的消費者偏好，軟飲料和啤酒公司成為合作夥伴。

硬蘇打水這個新品類在美國很受歡迎。從2015年占幾百萬美元，到2021年增長到75 億美元，預計到2025年將達到 160 億美元。White Claw始終是第一品牌，市場份額為50%。啤酒公司率先通過推出自有品牌順應市場趨勢，如Molson Coors推出了Three Fold、AriZone Hard、Vizzy 和 Coors Seltzer，百威英博推出 Bon & Viv Spiked Seltzer、Nutrl、Flying Fish 和 CoronaTropical，而波士頓啤酒公司則推出了Truly。

可口可樂公司緊隨其後，與摩森康勝飲料公司合作推出了Topo Chico硬蘇打水，並與星座集團推出了即飲雞尾酒品牌 Fresca Mixed。與此同時，百事可樂宣布計劃與波士頓啤酒合作推出Hard Mtn Dew。

釀酒商也開始多元化生產無酒精飲料，與軟飲料直接競爭。喜力於 2019 年推出0.0品牌，2020年嘉士伯緊隨其後。同時，百威英博於2020年推出百威0，科羅娜於2022年推出Sunbrew 0.0%。

軟飲料和啤酒正在融合。鑒於它們在客戶群、銷售渠道、消費場合、營銷活動、運營、采購和商業周期方面的相似性，這兩個類別的合並將產生顯著的收入和成本協同效應。

啤酒經歷了高度的整合活動，最終在2016年以1070億美元的價格合並了百威英博和南非米勒。競爭對手喜力和嘉士伯對同樣進行了並購活動。因此大多數市場已經相對整合，任何潛在的交易都將受到反壟斷監管。

然而，在一些關鍵市場，獨立啤酒廠的份額仍然很高。德國、英國和西班牙是歐洲最不集中的啤酒市場（HHI指數分別為 13%、14% 和 18%）。在德國，61%的啤酒由獨立啤酒廠銷售。

啤酒業務的關鍵在於規模。因此，大型啤酒廠可以利用顯著的規模經濟和範圍經濟，實現比小型同行更高的盈利能力（息稅前利潤率18%對比13.3%）。為了在長期內跟上步伐，小型啤酒廠將面臨兩種選擇：合並或被接管。

軟飲料和烈酒一直是酒吧和餐廳的完美結合，在銷售、營銷和分銷方面產生自然的協同作用，尤其是在戶外領域。最近，它們也成為商店櫃台更常見的特色。

最初於1990年代和2000年代初推出（1990年的百加得冰銳、1999年的Smirnoff Ice和2002年的傑克丹尼可樂）的現調雞尾酒正在經歷真正的復興。百加得在2019年重新推出了三個版本的冰銳，並在2022年推出了一個名為TAILS COCKTAILS 的新品牌。金巴利在2021年推出了其廣受歡迎的阿佩羅利口酒的即飲版本。同時，百富門公司重新推出了傑克丹尼可樂，並為2020年推出威士忌補充了其蘋果和檸檬水版本。該公司還宣布與可口可樂公司合作，於2022年6月提供兩種標誌性飲料的即飲版本。

即飲雞尾酒也因新一代飲料公司（如Cutwater Spirits、Golden Rule、Sazerac Company、Can cocktails和Craft house Cocktail）開發優質產品而失去了聲譽。這些公司旨在為在酒吧或餐廳享用雞尾酒的消費者提供在自己家中舒適飲用的體驗。鑒於軟飲料公司與啤酒廠合作銷售硬蘇打水，他們似乎不太可能袖手旁觀這一趨勢。收購為雙方都帶來了好處：軟飲料公司的增長以及烈酒公司的規模和範圍經濟。

歷史上小型釀酒王朝由家族所有，而如今釀酒師們感受到了擴大規模的壓力。全球變暖使增長變得更加不可預測，一場熱浪或冰雹就可能摧毀整個季節的收成。過去幾年，法國、意大利和西班牙的葡萄酒葡萄收成一直在下降。2021，法國遭遇了自1957年以來最糟糕的收成。而在澳大利亞，2017年至2020年間，收成每年都在下降。

為了生存，釀酒商需要規模化和多樣化。泰廷格和波美瑞的香檳店已經開始在英國種植葡萄，以確保充足的供應，但並非全部釀酒商可以利用全球巨頭的資源，幫助他們實現多元化。較小的公司將尋求母公司的財務實力以長期生存，成為嘉露酒莊、譽加葡萄酒和幹露酒莊等葡萄酒集團的一部分。

烈酒公司在管理葡萄酒品牌方面也處於有利地位。他們比軟飲料或啤酒制造商更了解釀酒師的長遠眼光。路威酩軒、保樂力加和星座集團都展示了如何在單一母公司下成功管理烈酒和葡萄酒。

除了在飲料產品方面的不斷發展，飲料的銷售方式也在不斷變化。B2B2C平台正在動搖傳統銷售渠道，如分銷商、零售商、傳統貿易和現場銷售。百威英博的平台BEES於2019年推出，目前已在16個國家上線，為250多萬中小型零售商提供了500多個品牌，包括億滋、瑪氏和保樂力加。顧客不僅可以訂購飲料和輔助產品，還可以付款、安排交貨和跟蹤業績，實現業務優化。相似的，可口可樂公司推出Wabi、百事可樂推出Duekkan Senin，聯合利華推出Shikhar，其他企業也將效仿。

至關重要的是，客戶不太可能想要管理多個應用程序或確定在哪個平台上訂購哪些產品。因此，我們預計從長遠來看會出現整合，只剩下少數幾個平台主導市場，類似於蘋果和谷歌主導的智能手機操作系統市場。