“调味品”概念再添新股，上市斩获8连板

正文:矛石

来源:季节者(ID: zgtlj 2019)

7月15日，多家知名餐饮企业背后的供应商上海鲍莉食品科技股份有限公司(以下简称“鲍莉食品”)在上交所主板上市，发行价10.05元/股。开盘后迅速上涨43.98%，股价14.47元/股，总市值57.88亿元。截至今日收盘，鲍莉食品再次涨停31.02元/股，创下连续8板的优异表现，总市值达到124.1亿元。

根据同花顺F10的数据，2022年7月26日，鲍莉食品加入了“调味品”的概念。入选理由:鲍莉食品主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，主要产品包括复合调味料、轻烹饪解决方案和饮料甜品配料等。公司在包粉、腌制、撒粉、调味酱、沙拉酱等复合调味料领域保持强大的核心竞争力。

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洋快餐连锁背后的复调英雄

与其他上市或知名的复合调味品企业相比，鲍莉食品的知名度可能并不广，但其大部分客户都是行业龙头。

根据宝丽来食品的招股书，公司与国内外知名餐饮连锁和大型食品行业企业建立了长期稳定的合作关系，包括肯德基、必胜客、麦当劳、德克士、汉堡王、达美乐、圣农食品、泰森中国、嘉吉、正大食品等。此外，公司还与现有茶叶连锁企业、互联网食品创意企业合作，如喜茶、大溪地等。

之所以能服务如此多元化的企业，与鲍莉食品的产品结构密不可分。

鲍莉食品在招股书中表示，公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务。以贴近市场的强大研发能力为驱动，致力于为餐饮企业、食品行业企业和家庭消费者提供高品质、全方位的风味和产品解决方案。主要产品包括复合调味料、清淡烹饪解决方案和饮料甜点配料。产品涵盖裹粉、面包屑、卤汁、扑粉、酱料、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘焙预拌粉、即食饮料、炸珠、水晶球、饭团等十多个细分品类，每年为客户提供千余种单品。

2019年至2021年，鲍莉食品营收分别为7.43亿元、9.05亿元和15.78亿元，归母净利润分别为8149.83万元、1.34亿元和1.75亿元。增长趋势明显。

根据公司最新公布的财务数据，今年一季度，鲍莉食品实现营业收入4.24亿元，净利润4374.13万元。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3999.66万元。同时，力宝食品预计今年上半年营业收入约为8.5-9.3亿元，同比增长18%-30%；归属于母公司净利润8000-9000万元，同比下降17%-7%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润7300-8300万元，同比下降17%-6%。

作为直销公司，鲍莉食品2019年至2021年直销收入占比分别为86.59%、86.09%和84.95%。

此外，鲍莉食品也是一家更依赖大客户的公司。招股书显示，2019年至2021年，鲍莉食品对前五大客户的销售收入分别占总收入的50.11%、44.79%和36.71%；其中，销售收入来自百胜！第一大客户中国分别占公司营业收入的30.53%、24.81%和21.03%，呈逐年下降趋势。

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不仅仅是一家复合调味品企业

从产品类别来看，2019年至2021年，鲍莉食品的复合调味料业务分别实现营收5.82亿元、6.55亿元和8.43亿元，占主营业务收入的比重分别为78.47%、72.78%和53.71%。虽然复合调味料业务比重逐年下降，但仍是鲍莉食品的主要收入来源。

值得一提的是，鲍莉食品在复合调味料方面的业务规模一度领先于瑞辰的早期上市。

为了摆脱单一客户群体和单一品类的限制，鲍莉食品也开始不断培育新的业绩增长点。其中，轻烹饪解决方案和饮料甜品配料成为公司发展的重点。

其中，在轻烹饪解决方案中，鲍莉食品主要以轻烹饪食品为主。最大的动作是在2021年3月通过收购阿芬厨房75%的股权进入快消品市场。公开资料显示，厨阿芬及其子公司空雕刻网是以电商模式为主的企业，主要产品包括空刻意熟面条、厨阿芬捞米、面条等轻熟食品，主要通过直接电商销售。2021年，空雕琢网络营收4.58亿元，净利润2854万元。

2019年至2021年，鲍莉食品轻烹饪解决方案业务销售收入分别为4267.75万元、13454.58万元和57092.1万元，占主营业务收入的比例逐年上升，分别为5.76%、14.94%和36.39%。

炸酱面的家常做法

饮料和甜点配料是公司产品的另一个主要应用领域。本公司有各种果酱系列产品。同时，公司积极布局现成饮料领域，推出水晶球、粉红球等创意小产品。2019年至2021年，饮料和甜品配料的销售收入分别为11684.83万元、11059.59万元和15532.9万元，分别占主营业务收入的15.77%、12.28%和9.90%。

2019年至2021年，鲍莉食品轻烹饪解决方案和饮料甜品配料业务总收入占比分别为21.53%、27.22%和46.29%，发展迅猛。

招股书显示，2020年，鲍莉食品粉类产品产能利用率已达86.34%，酱类产品产能利用率已达90.56%。此次，鲍莉食品拟募集资金3.35亿元，主要用于嘉兴生产基地(二期)建设项目、信息中心建设项目及补充流动资金。募集资金投资项目实施并全部投产后，将按计划新增年产能4.35万吨。

然而，成功登陆资本市场的鲍莉食品，除了产能问题，还有对大客户的过度依赖，区域市场分布不均，C端业务有待开通等一系列问题亟待解决。在行业竞争日益激烈的情况下，借助资本，鲍莉食品会给调味品行业带来哪些新的思路？让我们拭目以待。