5.25亿元！奈雪“抄底”乐乐茶要当大股东，成新茶饮年度最大收购案

2023-10-27

正文:零食一代

来源:零食一代(id: foodinc)

12月5日，这只“成品茶第一股”发布公告称以5.25亿元收购乐乐茶43.64%股权。这也是奈雪的茶叶在香港上市后最大的一笔收购。乐乐茶是2016年创立于上海的本土茶叶品牌。它熟悉“脏包”的创作，在产品上与乃雪有着相同的“茶叶+软袋”。其门店主要集中在华东地区。

根据公告，投资完成后，乃雪茶业成为乐乐茶业第一大股东；乐乐茶将成为其关联公司，继续独立运营。乃雪茶业今日表示，这意味着乐乐茶在品牌、团队、运营方面将保持不变。

樂樂茶（下同）

有意思的是，零食一代曾介绍，喜茶一年前与乐乐茶有过“暧昧”，但不欢而散。奈雪的茶为什么会在这个时候出现“喝茶”？

"头部企业"

先来看看奈雪的茶的公告。

今日，乃雪茶业(以下简称“乃雪”)公告显示，已为乐乐茶业的主体公司上海茶天餐饮管理有限公司签订投资协议。

具体来看，这是奈雪与上海茶场创始人兼董事长郭楠、SMHL、UWHL、Lelecha Cayman、Lelecha HK、上海吉茶、上海茶乐、Lelecha签订的股权购买及增资协议。据此，奈雪对乐乐茶股份转换部分的对价为3.25亿元，增资部分对应的对价为2亿元。奈雪今日表示，拟使用内部资源支付对价。数据显示，截至6月30日，奈雪拥有超过37亿元现金。

那么奈雪为什么会看上这个上海“同行”呢？

在公告中，乃雪董事会认为，乐乐茶作为现有茶行业的龙头企业之一，具有良好的品牌实力和消费者认知度，尤其是在华东地区。投资完成后，奈雪在门店拓展、供应链、数字化自动化、内部管理等方面的优势。将赋能乐乐茶，“帮助目标群体实现进一步增长，从而为公司及其股东提供良好的投资回报。”

此外，奈雪表示，此次投资将有助于进一步优化行业竞争环境，降低公司未来门店扩张和运营的成本。

由于之前乐乐茶已经引入了不少投资人，所以奈雪今天也和他们签订了股东协议。这些股东包括普思、萤火、如川、博越正商、汉芯、中海苏佳、中海嘉道、宏兴、上元盛达、乐乐茶天使、刘奇、宋、翔凤三期、翔凤四期、尚锋等前期投资人。

根据股东协议，乐乐茶董事会将由7名董事组成，其中4名董事(包括董事长)由乃雪任命，1名总经理继续担任乐乐茶CEO。此外，协议还包括“未来上市计划”，即如果乐乐茶在2025-2027年达到业绩指标并上市，奈雪需要解决同业竞争问题。

值得注意的是，上述公告也让乐乐茶的业绩首次为外界所知。2021年，乐乐茶收入约8.7亿元，税后亏损1816.77万元，一年前为7.28亿元，亏损2064.3万元。

公告显示，奈雪还将“特别关注”乐乐茶的流动资金需求。奈雪表示为增强其短期流动性，同意根据其资金需求，分阶段向乐乐茶业提供总额不超过8000万元的经营性贷款。

据悉，这笔交易还需要满足多项交割条件，包括反垄断审批。

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大浪淘沙

对于今天新茶最大的收购，奈雪和乐乐茶都给出了进一步的解释。

乃雪在给零食一代的简报中指出，今年在投资上动作频频，包括澳洲咖啡、鹤屋、茶会、怪兽瞌睡等等；不过与之前的标准不同，乐乐茶和乃雪都是新型茶饮料，而且都是头部品牌。

“我们始终对新茶产业充满信心。乐乐茶是一个非常好的品牌，尤其是在产品力的打造上。我们的理念是一样的。”奈雪说。这也说明行业市场份额进一步向头部品牌聚集。

乐乐茶还告诉零食一代，此轮融资打破了公司历史最高融资金额记录，并表示作为2022年新茶行业的“重量级”投资，基于双方的共同理念，“一定会实现1+1 >；2、携手重塑新茶行业格局”。

今天，乐乐茶CEO李明博也通过通函表示，“奈雪茶作为新茶赛道的先行者，在门店拓展、产品研发、供应链、数字化等方面都有很强的实力。我们非常欢迎乃雪茶成为乐乐茶的股东。”

据悉，掌合资本是本次交易的独家财务顾问。掌趣资本创始人李厚明在上述简报中表示 2022年是整个餐饮市场动荡的一年，大部分机构保持谨慎观望态度。行业面临着前所未有的挑战，茶赛道上的竞争也进入了白热化阶段。烤鱼图片

“作为新茶第一品牌，乃雪的茶也看到了乐乐茶作为茶类头部品牌的投资价值。”他说:“我们相信，经过这次合作，两个品牌的结合将为茶行业带来新气象。”

樂樂茶的歐包產品

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吸引力

看完交易，我们再回到管理层面。

乃雪比乐乐茶大很多。2021年，奈雪的茶叶收入达到近43亿元，今年保持了新开350家店的目标。目前在全国80多个城市拥有近千家直营店。乐乐茶的营收大约是前者的五分之一。今年计划共开店72家。到2023年春节，门店总数将达到158家。

“2022年春节前，我们的目标是将乐乐茶门店增加到140家，然后每年翻倍增长。”去年7月，乐乐茶曾经这样告诉零食一代。

但对比目前的“达成率”，可以看出，在新消费投资圈的“寒意”和疫情对餐饮行业的扰动下，乐乐茶很难在当前持续降价的激烈制茶赛道中独自实现快速增长的计划。这一次奈雪之手向其引入产业资本，也给了双方共同“抱团”的机会。

奈雪降低成本的方案（中期業績會議資料）

在华南发家的奈雪，今年上半年在上海有64家门店，在北京有48家。其中华东市场给奈雪带来了不小的压力:受疫情等因素影响，今年前6个月上海门店营业利润率为-16.2%，是四个一线城市中唯一一个指数为负的城市。此外，上半年奈雪虽然亏损收窄，但仍录得净亏损2.54亿元，公司致力于降本增效。

乐乐茶的主战场就在华东。“乐乐茶作为现有茶行业的龙头企业之一，在华东地区具有良好的品牌实力和消费者认知度[/s2/]，尤其是在产品研发、品牌价值、设计和创新方面。”如今，奈雪认为，“此次投资也将有助于进一步优化行业竞争环境，进一步确立我们在新茶行业的领先地位。”

乐乐茶今日进一步指出，准备启动“乐乐茶鲜”门店计划(60平米门店，更轻的门店类型，更轻的投资)，辐射华中、华北及二三线城市。