线下零食折扣店，撑起Q3零食股业绩

文字:陈艳

来源:健之研Pro (ID: GH _ 34389D0696BA)

线下零食行业业绩爆发式增长。

上游多家厂商Q3业绩超预期，演金铺子、甘源食品、金仔食品收入均创同期新高。甘源食品和金仔食品在业绩发布的第二天就涨停了10%。

值得注意的是，在第三季度电话会议中，三家公司都强调了行业中一个特殊的新现象——零食折扣业态带来了本季度的利润增长。

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都是卖零食的。为什么差别这么大？

在小吃行业，新人笑，老人哭。

曾经红极一时的传统小吃集合店正逐渐失去年轻一代。伊拉克前三季度净利润暴跌93.57%；良品铺子今年上半年营收首次跌至39.87亿元，最新三季度归母净利润同比下降97.88%；

与之形成鲜明对比的是，零食折扣店如火如荼。

线下零食品牌赵一鸣今年上半年营收和净利润均实现翻番，分别达到27.86亿元和7631万元。

具有讽刺意味的是，今年2月，良品铺子斥资4500万元买入赵一鸣3%的股份，仅8个月后，就以1.05亿元全部卖出，成功套现6000万元。

良品铺子这个深耕零食行业近17年的老牌企业，被成立仅4年的赵一鸣赶上了。

两种业态盈利能力的巨大悬殊让人不禁怀疑:他们也在卖零食。为什么一个备受消费者追捧，另一个却迅速失去关注？

表面上看，这个问题的答案很简单，就是零食折扣店更便宜。1.2元的矿泉水，2.4元的可乐，花10元买一大包零食，在零食折扣店都是很常见的事情。零食折扣店的价格通常比传统超市和分销渠道低20%-30%。

零食折扣店之所以能做到这么低的价格，在于配送和零售的一体化。避免了传统零售渠道中的分销环节，也节省了线上平台的进场费、提现等隐性成本，终端价格下来了。

这种低价策略成功吸引了消费者频繁反复购买，商品周转频繁，俗称“薄利多销”。其有效客流量通常是高端零食店的3.5倍以上，其地面效率是高端零食店的1.5倍以上。

这种模式通常比传统的集体商店投资回报更短。

(资料图来自网络)

这种大大提高消费效率的商业模式，也成功吸引了资本市场的广泛认可。即使去年整体投融资环境趋严，休闲零食行业仍获得13亿元融资。

甚至越来越多的传统集体店品牌开始向折扣业态“叛逃”，开始“改变自己的生活”。今年2月，良品铺子购买了赵一鸣3%的股份，然后在今年10月将其出售。联想要养活自己的“儿子”零食顽主一家并不难。

在一些业内专家看来，新零售的未来是硬折扣。

02尚有廠商業績率先爆發

不可抗拒的零食折扣业态，也让很多上游厂商的态度发生了360度的转变。

去年，许多零食供应商担心渠道价格混乱，对折扣店持谨慎态度。一方面，他们担心低价会损害品牌价值；另一方面是担心渠道间的价格差异导致“交叉销售”，影响品牌利润。

但今年，情况发生了根本性的变化。不仅越来越多的厂商积极“寻求合作”，就连大品牌卫龙和恰恰也在积极对接渠道，甚至成立了专门的业务部门。

在最近发布的第三季度财务报告中，包括演金铺子、甘源食品、金仔食品在内的多家上游制造商提交了超出市场预期的成绩单。

其中，山姆的供应商之一甘源食品的净利润同比增长三位数。

(见智研自制图)

甘源食品在第三季度业绩会上特别强调，第三季度零食折扣渠道月销售额环比增长，已超过月均3000万的水平，甚至超过高端会员店和电商渠道的业绩。并表示明年零食折扣店的贡献会更大；

金仔食品还透露，今年将在全国500多家门店完成系统100%覆盖。

这就解释了为什么上游厂商的态度变化这么大。

当折扣店的零食成交量真的很快，带来的销售增量达到几亿、几十亿的时候，不积极拥抱就意味着市场份额会被竞品抢走。

另一个案例是，杭州食品，一家主营乳酸菌产品的企业，在进驻赵后一个月内实现了百万销量，这种销售规模在传统渠道从未出现过。

对于零食生产企业来说，折扣店已经取代电商，成为目前最好的增长渠道。

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打破折扣店“难盈利”的固有印象[S2/]

但是，剑有两刃，当一个赛道过于火爆的时候，必然会吸引大量的参与者。一个小吃很热闹，紧接着是小吃，小吃选择，赵一鸣，赛道越来越拥挤。

这种“中间人业务”门槛极低。消费者的定位、销售方式、价格都差不多，甚至店面的外观、装修也趋于一致。虽然刚出现的时候，这些又大又精致的店能以其丰富多样的小吃迅速抓住消费者的眼球，但一旦开多了，难免会审美疲劳。

很多零食加盟商的血泪史，在很多平台上都可以看到。

一个案例是，一个常住人口只有3万的小县城，开了差不多10家小吃店，市场严重过剩。盲目扩张和价格战也导致很多小品牌难以为继，不得不陆续关店。

(来源:小红书)

因此，零食折扣行业也被外界质疑为“看似火爆，实则不赚钱”。

不过，随着零食企业三季度财报的披露，这些疑虑正在被逐渐打消。

龙头企业万辰集团合并旗下的来优品、好享来、迪雅迪雅、鲁小馋，收购宁波著名零食连锁企业老婆大人后，第三季度营收环比大幅增长，实现了扣除股权支付费用后的盈利。有力反驳了市场此前对其亏损的质疑，以及对单店收入会随着门店数量的增加而减少的担忧。

万辰集团曾向简志研究透露，行业前十大品牌大多盈利。

(万辰生物2015-2023年第三季度营业总收入趋势，数据来源:wind)

在多位消费行业专家看来，零食折扣店短期盈利能力不强，并不代表折扣店的经营模式本身不盈利，也是一种阶段性的“价格战策略”。

当一个行业进入高速增长期，伴随区域性、阶段性价格战是普遍现象。“价格战”作为一种竞争手段，旨在争夺某一区域市场的主导地位，同时找准资金实力较弱的尾部品牌。

比如某品牌在一个区域同时开了5家店。表面上看，门店过于密集，可能会导致单店销量下降。但如果一个商圈快速开五家店，竞争对手基本不会再来。

相当于击退了竞争对手的开店预期，先拿了核心点。

摘要

零食折扣新业态的发展远超市场预期。

但这种新兴业态同质化严重，竞争的核心在于规模扩张。规模越大，采购成本越低，运营效率越高，最终从分散走向集中。

据预测，未来3-5年，零食折扣市场将逐渐呈现少数超大型领导品牌和多个区域特色品牌并存的格局。

产业链各环节也在主动、主动或被动地拥抱这种变化，上游厂商的表现已经领先。

可以预见，效率更高的新兴渠道会抢占传统渠道的份额，不能适应变化的参与者会被市场淘汰，这是大势所趋。

夜里听到婆婆哼哼的声音