调味品真的卖不动了吗？

文字:何文

来源:新发行(ID；新分配)

烤红薯

前段时间，各大上市公司前三季度财报陆续出炉。其中，排名前十的调味品企业中，有一半企业营收和净利润双双下滑。

海天叶巍营收同比下降2.33%，净利润同比下降7.25%。中炬高辛营收同比下降0.08%，净利润同比下降403.89%；涪陵榨菜营收同比下降4.61%，净利润同比下降5.34%；恒顺醋业营收同比下降2.60%，净利润同比下降10.50%；加加食品营收下降4.28%，净利润下降95.10%。

相关财报一出，不少媒体抱怨调味品卖不出去。

某媒体报道时提到了经销商库存高的问题，再加上几个头部企业净利润的双降，以此推断调味品卖不出去。

真的是这样吗？从这两个维度判断调味品卖不出去合理吗？

笔者与拥有28年快速消费品从业经验的调味品行业和经销商管理专家李峰先生进行了对话，就此话题进行了深入的探讨和分析。薏米怎么吃

01

高库存

首先是高库存的问题。

在上述媒体报道中，记者实地走访农贸市场时发现，货架上的调味品都是上半年之前甚至更早的产品。接受采访的经销商也反映，海天叶巍最新的货是5、6月份，楚邦和何谦几乎拿不到9、10月份生产的货，所以想当然地认为厂家在消化库存。

这是个例还是普遍现象？

李峰老师告诉我高库存一直是快消品在渠道上的核心策略，是快消品行业的规律和常规动作。这种高压状态持续了很多年，现在已经不是现象了。

其实真正的原因和厂家管理的库存体系有关。经销商一直压货完成任务，形成了“恶性循环”，但这不代表产品周转慢，也不代表调味品卖不出去。

所以从高库存的角度说调味品卖不出去是不正确的。

但值得注意的是，在三季度业绩说明会上，总公司海天叶巍董事长庞康表示，三季度末其公司渠道库存较二季度末有所下降，未来将继续加快终端销售，确保渠道库存处于良性水平。

02

性能下降

业绩下滑的原因每个企业都不一样。依次分析具体原因，可以看出，业绩下滑并不能直接说明产品卖不出去。

首先，从行业龙头分析，海天叶巍2023年前三季度营收同比下滑2.33%。

李峰老师表示，首先，经销商方面，报告期内海天叶巍经销商数量减少397家，导致业绩略有波动，属于正常现象。

市场处于股票时代。海天作为调味品龙头，也在不断优化经销商结构，向商业化发展。短期内更换经销商会导致库存问题。但海天经销商结构趋于稳定，库存会逐渐趋于理性。

其次，海天的市场占有率很高，销量也到了一定的瓶颈期，涨幅相对较小空。再加上去年的双标门事件，海天受到了“舆论”的打击。但由于龙头企业市场较大，即使受到上述变化的影响，海天叶巍的市场依然稳定，营收的小幅波动也在合理范围内。

而且海天没有坐以待毙，而是发起了零加反击。海天叶巍董事长庞康曾表示:“无添加调味品一直保持着良好的增长。未来，海天将进一步丰富产品矩阵，提升产品竞争力，争取更多增量空。”

有理由猜测，在海天的业绩中，零加板块肯定是上涨的。因此，财报中营收数据的下降也可能是因为投资增加，与原材料成本有关。凉拌海带丝

李峰老师预测，零添加业务在关注度、成本支持、推广力度上超越千和微行业只是时间问题，成为国内第一零添加业务，可能在明年实现。...

综合分析，海天业绩下滑不足以支撑调味品卖不出去的观点。

据了解，2022年，海天叶巍在酱油领域拥有29%的市场份额。作为中国市场最大的调味品公司，它的发展在一定程度上可以反映整个轨迹的发展。

再看看其他头部调料企业衰落的原因。中炬高科业绩的大幅下滑，主要是受20年前一桩旧案的重大诉讼影响。美味鲜公司在其调味品板块业绩不降反升，营收水平同比增长4.21%。

涪陵榨菜的衰落主要是原材料成本上涨造成的，多年的涨价限制了市场接受度，影响了市场营销。同时，公司的战略方向也发生了变化，加大了品类扩张的投入。

恒顺业绩下滑的原因主要是去库存化的推进，销售不畅产品的优化，以及公司内部管理问题，对多元化寄予了过度的希望。业内人士评论犀利:主业不强，副业太多；

加加食品亏损主要是报告期内广告费用、财务费用、销售费用增加，但市场反馈仍需一定周期；

不难看出，这些头部调味品企业的业绩下滑更多是自身原因造成的，而非调味品赛道的失败。

当然，调味品企业业绩下滑还有一个最重要的共同原因——原材料上涨。

自2019年底以来，酱油的重要原料大豆的价格大幅上涨，海天叶巍和佳佳食品等公司也在财报中提到了这一点。

但目前大豆价格趋势是逐渐回落，其他酱油原料和包装材料价格都在下降。...

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市场很稳定

调味品市场依然稳定，整体表现依然向好。

以酱油和醋两大类为例。作为刚需产品，50%在餐饮端，30%左右在家庭端，20%在食品加工端。

年初以来，由于疫情防控限制的解除，客观上减少了家里调味品的消费。但由于今年旅游业的爆发，带动了餐饮的恢复和扩张。

2023年1-10月餐饮收入41905亿，同比增长18.5%。如果消费者不在家吃饭，他们会在外面吃。只是消费场景变了，但从整体容量来看，调味品卖不动了！

既然品类市场稳定，整体产能不变，业绩下滑的企业自然会有成长的企业。在已披露的2023年前三季度报告中，有公司交出了亮眼的成绩单。

其中，千和伟业营收同比增长50.04%，莲花健康营收同比增长22.77%，两家公司净利润均同比增长三位数左右。

千和伟业抓住了互联网的机遇，一直践行的零添加理念迅速流行起来，与消费升级大趋势下人们更加注重生活品质的需求相吻合。

借助网络上老字号的复兴，莲花健康良心名牌国货翻红，网友自发为味精平反，使得莲花健康主营业务味精销量飙升。

从财报数据和市场反馈可以看出，消费者对调味品的需求并没有减少，正在向零添加、营养健康方向发展。[/s2/]

所以，仅凭高库存和业绩下滑两点来判断调味品卖不出去是无稽之谈。调味品作为传统行业，市场稳定，基础扎实。随着消费趋势的升级，调味品正在向多元化、营养化、健康化方向发展，整体表现持续向好。