新消费投资，又行了

文字:古柏

来源:融中财经（ID: The Capital）

随着疫情防控的逐步放开，似乎消费投资者又开始了新一轮的“蠢蠢欲动”。

1月初，快手鲜炖粥品牌“知常达人”完成了1000万元pre-A轮融资，引起了记者的关注。这个小品牌、小企业背后的投资人——拼多多投资人胡泽民。

胡泽民是创投圈低调的天使投资人。当时，百度以19亿美元收购91无线，成为中国互联网史上最大的收购案，胡泽民是最大的推动者。此后，在2015年，他创立了魔力资本，并一度成为黄征的老板。与此同时，黄征在创立拼多多之前加入了Magic Capital担任管理合伙人。也正是这个出身，胡泽民后来成为拼多多的天使投资人之一，赚得盆满钵满。这是后话。

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回到这次融资事件，其实消费市场在春节前后一改去年的“冷板凳”，重新变得火热起来。今年开年后不到两个月，市场上已经发生了十多起消费项目融资事件，尤其是在早期，涉及的机构包括顺威资本、启赋资本付斌资本、红杉资本、GGV ggv资本等明星机构。

正如嘉御资本创始合伙人卫哲在2023年（第十二届）融中资本年会上所言，疫情过后，消费领域不能说是一个非常有韧性的春天，但至少是告别了冬天，开始了春天。而且，他还强调，这一次，春天会比以前更加理性。

受疫情影响，消费投资已蛰伏近两年。有些人离开了，有些人还在坚持。这些等待了春季舞台的投资者是否会对消费者资源进行另一轮争夺？

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拼多多天使投资人、

低调的投资大佬看中了速食粥。

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从2015年到2021年，中国早餐食品的总消费量增长了6%以上，早餐已成为餐饮业的烫手山芋。在众多早餐产品中，无论男女老少，粥都是非常受欢迎的选择。在外卖榜单中，粥类也是外卖门店数量最多的品类。

近两年，在宅经济和懒人经济的影响下，方便快餐行业迅速扩张，越来越受到资本的青睐。即食鲜炖粥品牌“知常任达”完成1000万元pre-A轮融资。除去方便粥的概念，引起记者注意的还有其背后的投资方——由拼多多投资人胡泽民和卓德资本共同投资。

众所周知，黄征创立了拼多多。拼多多的知名天使投资人都是黄征的朋友，包括孙彤宇、段永平、丁磊和“淘宝之父”王卫，但实际上还有一位外界很少提及的胡泽民。

有传言称，当时胡泽民正在为Magic Capital筹集资金，一位朋友介绍了一位潜在的LP，称其是谷歌的早期员工。这个人就是黄征。事后，胡泽民回忆说，他们见面后聊得很开心，黄征突然问胡泽民是否可以加入成为合伙人。这让胡泽民感到很奇怪。他形容这种情况就像一个男孩第一次见到一个女孩时向她表达了爱意。胡泽民漫不经心地说，如果黄征真的感兴趣，他会搬到他家，以方便双方沟通。最终，黄征成为了魔术资本的管理合伙人。

2020年7月，黄征宣布将辞去拼多多CEO一职，与此同时，他所持股份比例大幅下降。股价下跌的原因之一是，黄征和天使投资人共同持有的Pure Treasure Limited持有拼多多551，154，700股普通股，其中3.77%属于天使投资人，此次全部转移到天使投资人名下，天使投资人不再受黄征控制。按照拼多多当时的市值计算，这位神秘天使投资人的回报高达59亿美元（约380亿人民币）。一时间，VC/PE圈纷纷猜测这位神秘的天使投资人是谁。大多数人认为是段永平，但种种迹象表明很可能是胡泽民。不过，这一消息无法得到胡泽民本人的证实。循环小数的概念

自成立以来，胡泽民的魔都并不十分活跃。天眼查显示，万魔资本公开投资事件近70起，涵盖硬科技、美妆、内容、电商、供应链等领域，投资了Soul、每日烹饪、樊登读书、快狗速递等一批明星企业家。

此外，值得注意的是，1月15日，罗博洛克发布公告称，股东顺为、天津金米及自然人丁迪拟通过集中竞价、大宗交易或询价方式合计减持不超过9.5%的股份。其中，顺为和金米都是雷军的小米家族成员，合计减持不超过749.5万股，按现价估算，金额超过20亿。

但我们这里要说的是——女性天使投资人丁迪，胡泽民的配偶。

丁迪出生于1983年，2009年3月，她在道琼斯公司（Dowjones Co .）担任编辑，当时她前往罗博克公司发布招股书。2014年，丁迪与常静等人共同成立了Roborock公司，当时以实缴出资3万元持有15%的股权。招股书显示，胡泽民曾担任Roborock董事，于2016年3月退休。

此外，鼎迪还是松禾资本、九禾创投、暴龙投资等VC机构的LP。有意思的是，九合创投正是百度创始团队之一的王晓创。除了Roborock，丁迪还先后投资了小米生态链企业米尚科技和云服务提供商正义移动。其中，胡泽民曾担任米尚科技的高管。

无论如何，胡泽民的建议是丁迪投资版图中不可或缺的。

回到速食粥，近两年来，中国速食粥市场发展迅速，产品产量持续扩大，国家产业政策鼓励速食粥行业向高科技产品方向发展，国内企业新投资项目的投资力度逐步加大。投资者对速食粥市场的关注度越来越高，这使得速食粥市场越来越受到各方关注。胡泽民的青睐，不知你能否点石成金，再造一个粥版拼多多？

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在过去的两个月里，它筹集了超过1亿元人民币。

疫情三年间，消费行业经历了一段至暗时刻，有人离开，有人变道，有人坚守。第二，刚刚进入2023年，投资圈就频频传出消费项目融资的好消息。

1月5日，软心饼干品牌“沙布蕾”完成5000万元A轮融资，由盛银资本生鲜食品资本产业基金独家投资。这是一家成立于2017年的烘焙品牌。1月10日，彩色隐形眼镜品牌4iNLOOK宣布完成对国药集团的超亿元战略投资。1月12日，中国新点心品牌“虎头局”获得数千万元融资，红杉资本和GGV ggv资本参与了融资。此外，糖友的主食研究品牌“糖友饱饱”也在本月获得了来自兴拓资本的数千万人民币A+轮融资，这是其继2022年1月完成建信信托投资的A轮融资后，时隔一年再次获得新一轮融资。

不仅如此，在2022年的最后一个月，一些耳熟能详的消费品牌也再次点燃了“遇冷”的新消费投资市场。例如，拉面连锁店“陈相贵”获得了“豪客来”的B轮融资。豪客来是一个西式食品品牌。在此之前，陈相贵在短短两年内完成了四轮融资，吸引了源码资本、郑新谷资本、云九资本和华兴资本，投后估值超过10亿元人民币。据悉，2021年10月，陈相贵以35-50亿元的估值寻求融资，创下新高。然而，距离上次融资已经过去一年多了。

2021年拉面的业务陆续受到资本追捧。在与政府一起钓鱼面、与吴冶一起遇见小面和拌面等超过1亿元的融资后，它跟随了红杉中国、高邮创投、源码资本、凯辉基金和险峰长青等知名机构。然而，拉面的大部分融资也在2021年下半年停止。

过去一年，投资机构暂停了在新消费项目上的努力，消费和连锁零售领域的股权投资同比下降了70%以上。以虎头局为例。上一次融资记录仍停留在2021年7月，总规模近5000万美元的A轮融资。领投方是老虎环球基金和ggv capital，投资方包括资本、红杉中国和个人投资者宋。此前，2021年1月，老虎头部机构进行了Pre-A轮融资，红杉中国为领投方，IDG资本和挑战者创投为投资方。两次融资间隔仅半年。那时，也是新中式点心在中国野蛮生长的时代。在此之前，鲍师傅很受欢迎，在此之后，出现了像Momo点心局这样的新品牌。

但2022年全年，虎头局没有新增资金，经营压力较大。一度，它被曝出“拖欠工资”和“拖欠付款”，并将退出一些地区市场。

今年年初后不久，2023年1月12日，虎头局再次获得数千万融资，红杉资本和GGV ggv资本参与了投资。据相关人士透露，已经签约本轮融资的产业方不止一家，还有两三家出资方也在谈。预计年后可以全面披露投资者的姓名。但不得不说，距离2021年7月已经过去了18个月。

现在，经过三年的疫情，许多餐饮企业已经恢复了一些活力，但事实上，距离真正的复苏还有一段时间。值得注意的是，许多原本担心收成无望的投资者似乎正在利用这波复苏势头撤出资金。不久前，专注于投资亚洲成长型公司的跨大西洋资本集团（Transatlantic Capital Group）子公司GASF彻底清算了呷哺呷哺。自去年5月以来，呷哺呷哺涨幅超过250%，超过“火锅一哥”海底捞的涨幅。对GASF来说，这一时刻可能是一个阶段性高点。

北京一位消费VC合伙人告诉记者:“去年的消费是冰冻的。经历低谷后肯定会再次反弹，只是看力度。但现在，大家的钱其实还在等着看花。毕竟地主家的余粮不多。”

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消费复苏得到合理估值。

投资者需要尽早采取行动。

2022年股权投资市场节奏放缓，前三季度投资案例数量和金额同比分别下降9.4%和33.9%。包括消费在内的一些领域的投资可能会下降50%以上。消费行业受到疫情的重创，但这是一个常青的赛道。深创投董事长倪王泽曾公开表示，“在后疫情时代，被疫情抑制的消费需求有望得到释放。”据记者了解，深圳创投也组建了大消费团队投资大消费赛道。

事实上，在融中举行的2023资本年会上，不少投资者也对新一年的消费投资表达了积极乐观的态度。

在展望2023年行业的四大趋势时，同创叶巍郑伟和提到，中国独特的优势和投资机会可以帮助机构度过寒冬，并看好中国的消费品市场、中国的工程师和中国的企业家精神。“2023年我们将关注行业变革带来的投资机会，关注市场高度认可的硬核科技企业。同时，此前遇冷的消费、工业互联网、生物医药等行业有望迎来复苏。”

2022年确实是非常艰难的一年，但仍有一批批的GPs继续前进。

聚集互联网消费和硬科技的燧策资本去年投资了约10家公司，规模近6亿元。甘建平表示，2022年，由于疫情原因，消费行业受到影响，一些企业也减少了融资。然而，在2021年，许多公司在高估值的情况下赚了很多钱，相对较好的公司拥有充足的现金储备。2023年，消费投资的机会很多。“我们看到，中国越来越多的优秀企业家，或者有中国背景的企业家，在残酷的市场竞争环境中积累了大量的技术操作经验。他们可以找到好的产品和服务，凭借中国出色的供应链，他们可以想把这些产品带到世界各地，无论是东南亚、欧洲、美洲甚至非洲。我们也希望在未来几年投资这样优秀的企业家，把更多的中国经验和产业链带给世界。”

对此，嘉裕卫哲也表达了同样的观点。他指出，目前除了食品饮料，几乎所有品类都值得被跨境电商重新做一遍从嘉裕投资的消费领域千亿市值公司来看，它们还有一个共同的特点，那就是“国内越是红海，国外越是蓝海。”

在卫哲看来，在后疫情时代，消费者购买非刚需产品的预算会减少，相对而言，他们会更加注重性价比。因此，对于投资者来说，销售估值的时代已经过去，回归合理估值，PE或PEG，这些都是最基本的估值概念。特别是消费领域的企业家也应该回归理性管理。无论是跨境电商还是国内消费，现金一定是王道。

2023年的篇章已经开启。经历了过去一年消费行业的理性之后，企业家对于估值有了新的预期和调整。对于投资者来说，现在不是出手的好时机。