入局三十载，上市六百天，“乳酸菌饮料第一股”如何谱写新商业传奇？

2024-2-28

法国红酒网

文字:莫妮卡

来源:Foodaily每日美食（ID: foodaily）

近日，均瑶健康发布公告称，拟缴纳保证金200万元参与公开招募润英生物破产重整投资人。自2020年上市以来，这家成立近30年的知名民营企业凭借其创始团队的传奇经历和独特的经营策略获得了资本、行业和公众的广泛关注。参与润盈生物的破产重整，是其继2021年与江南大学合作后在益生菌领域的又一次出击。益生菌正在成为均瑶健康的“新增长曲线”。在经历了2020年近十年来业绩增速的首次下滑后，均瑶健康借助益生菌和矿泉水组成的第二增长曲线，在2021年呈现出新的趋势。

2021年财务报告显示，均瑶健康的总收入为9.14亿元，比上年增长7.24%。其中，饮料板块作为主营业务占比96%（8.78亿元），较上年增长3.06%。近两年疫情的影响也让均瑶意识到多元化发展的必要性，从而加大了对产品研发的投入。财报显示，2021年，均瑶健康的研发投入较去年增长530.3%，达到1200多万元。R&D投资大幅增加的积极结果是什么？庞大的均瑶集团能否扛起均瑶健康的坚强后盾？参与润盈生物重组是否意味着均瑶健康仍将以益生菌饮品为核心业务？在竞争日益激烈的益生菌食品领域，均瑶健康的机会有多大？

0130年均瑶的沉浮

很多人对均瑶的了解仅限于曾经叱咤风云的均瑶牛奶。但支撑均瑶大厦的远不止牛奶。回顾均瑶集团的成长历程，是我国民营经济发展的一个缩影。

均瑶集团从航空空业务起步，经过十余年的耕耘，已成为航空空、健康食品、房地产和商业零售四大板块的多元化集团公司。众所周知的吉祥航空空是该集团旗下业务之一。在过去的30年里，王均瑶、王均金和王均豪三兄弟开始创业只是为了赚点钱，然后思考如何使企业永远持续下去，并使其成为私营企业的典范和先驱。

让我们回到31年前:1991年，三王承包开通了长沙至温州航线，这是中国第一架私人包机，也让“均瑶”一词闯入人们的视野。然而，在王均豪看来，如果你想成为百年老店，你必须分散投资并专业经营。他曾笑称，均瑶在用建筑的逻辑发展。“一栋建筑需要4-8根柱子来支撑。我希望成为中国最好的民营企业之一，甚至每个支柱都具有国际竞争力，以确保均瑶集团的可持续发展。”

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机会总是留给有准备的人。上世纪90年代，中国乳业迎来增长期。受“一杯牛奶可以使一个国家强大”的启发，27岁的王均瑶加入了乳制品行业，并依靠特许经营的现金流于1994年在温州创立了均瑶乳业。彼时，伊利、蒙牛两大巨头尚未完成全国布局，乳企刚刚进入品牌化时代，区域乳业品牌迎来发展的春天。1998年，均瑶牛奶占据了温州当地约60%的市场份额；两年后，它冲进了中国前五名，在上海市场排名第二。同年，公司进行股份制改革，均瑶乳业变更为均瑶集团乳业有限公司。

然而，事情发生了变化。2004年，均瑶集团创始人王均瑶因癌症去世，集团面临黑暗时刻和危机。此时国内乳业高速发展，竞争异常激烈。各大乳企利用价格战抢占市场份额，牛奶“像水一样便宜”。许多企业面临着要么加“料”要么亏损的困境，许多公司的现金流变得非常紧张。为了保护集团的利益和品牌形象，新掌舵人王均金决定砍掉纯牛奶业务。尽管此举遭到了所有人的反对，但它让均瑶乳业躲过了2008年的“三聚氰胺”事件。怎样做番茄炒蛋

此后，均瑶乳业开始在含乳饮料市场方向探索。然而，含乳饮料是一个非常广泛的概念。当时，海南椰树、承德露露和阳原核桃曾形成三足鼎立之势。均瑶还能剩下几个空？鉴于此，均瑶乳业将专注于更细分的常温乳酸菌饮料领域，并进入漫长的过渡期。

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在此期间，均瑶集团并没有停止扩张。2004年11月，他们公布了对无锡商业大厦股份有限公司的要约收购报告，以2.4亿元收购了无锡百货龙头，从而赢得了第一家a股上市公司。在房地产领域，2002年10月收购上海徐家汇商务区金辉大厦、2003年6月建设“宜昌均瑶国际广场”、2005年8月对湖北武汉汉阳房地产公司进行股权重组等一系列操作，不断巩固了均瑶集团在房地产行业的稳固地位。此外，均瑶集团还布局了文化、医疗、教育、金融等领域，其庞大的商业网络令人震惊。不断扩大的收入来源成为均瑶健康转型和后续产品研发的支撑和信心。

2011年，随着卫东品牌的推出，均瑶乳业正式进入常温乳酸菌领域。R&D资源的大量投入、产品优化迭代、自有及合作的大规模现代化工厂生产，使其一度成为均瑶的健康大单品。与此同时，均瑶健康也在尝试拓宽其他产品线。2015年，李维东品牌提出了“食疗世家”的概念，并在李维东乳酸菌饮料的基础上推出了六种坚果健康饮料。2017年，我们推出了一系列草本饮料和奇梦之星系列膨化食品，但效果并不理想。奇梦之星休闲膨化食品将于2019年停止运营。

2018年12月3日，均瑶乳业更名为湖北均瑶大健康饮料有限公司，这标志着公司的战略正式从乳饮料转向更广泛的健康饮料，这也意味着公司将进入多元化领域。两年后的2020年8月18日，均瑶健康成功登陆a股资本市场，成为乳酸菌饮料第一股。

02上市22个月“先抑后扬”，均瑶健康都做了哪些事？

均瑶健康上市首日，公司股价上涨44.01%，市值达到83.16亿元。但其产品品类单一，90%以上的收入来自卫东常温乳酸菌产品，成为隐性风险。

正如母公司一直践行多元化战略一样，均瑶健康也在努力将风险分散到不同的细分市场。自上市22个月以来，均瑶健康一直走在多元化探索的道路上。

1.布局高端水务业务，以收购方式跨界进入。

2020年9月8日，国内纯净水龙头企业农夫山泉在港交所上市。一时间，饮用水成为行业焦点。它很快成为均瑶多元化之旅的第一站。2020年12月，公司投资设立上海均瑶天然矿泉水有限公司，并于2021年4月通过收购设立湖北均瑶恩慈天然矿泉水有限公司，先后推出“严新水润”“吉Xi”等自有品牌；今年1月宣布将投资1.5亿元建设恩慈矿泉水产业园，对纯净水业务的增长充满信心。

图片来源:李维东旗舰店

但水业务看似门槛低、毛利高，但对渠道建设要求极高，过去乳业业务积累的经验未必好用。2021年，两家矿泉水公司均处于亏损状态。Foodaily并未摸清均瑶健康水业务的详细运营情况，但从年报的字里行间，我们可以感受到均瑶健康在纯净水市场的艰辛与挑战。

主持人王菲

2.聚焦益生菌布局，衍生多产品矩阵。

2021年，均瑶健康将专注于产品研发。今年3月，均瑶健康与江南大学签署战略合作协议，共同探索益生菌保健品领域，以十余种功能菌株为抓手推进保健品市场化。江南大学独家授权均瑶使用两种具有世界领先水平的功能菌株——可预防和/或治疗幽门螺杆菌感染的弯曲乳杆菌和可缓解慢性酒精性肝损伤的鼠李糖乳杆菌。两个品系在2021年下半年问世，并在新零售平台和一些线下领域开始了产品测试和迭代工作。均瑶健康以自有菌种为核心，先后推出后生饮品和活菌矩阵两大系列，持续满足线上和高速城市消费者的健康需求。

图片来源:腾讯网

2021年，均瑶健康产品矩阵大幅扩充，益生菌功能食品成为名副其实的“第二增长曲线”。年初，均瑶健康推出了益生菌UE君固体饮料；随后，饮用提神的活性益生菌黑巧克力和复合益生菌咀嚼片也随之上市。下半年，卫东清幽爽益生菌乳酸菌饮料上市，采用了能够帮助有效预防或抑制幽门螺杆菌的弯曲乳杆菌；鼠李糖乳杆菌用于自由饮酒，重点解决保护饮酒者肝脏的问题。此外，均瑶健康还布局了益生元产品，推出了一款餐后轻食益生元乳酸菌饮料，弥补了均瑶健康在这一市场的空白。

图片来源:均瑶微动力

国内奶酪棒市场的持续升温也让均瑶健康跃跃欲试。2021年4月，他们推出了常温奶酪，定位低钠和益生菌以区分竞品，并与知名IP“《功夫熊猫》”深度绑定，试图站稳脚跟。

3.大力发展线上业务，加强全渠道深度融合。

持续两年多的疫情对快消品的线下渠道造成了严重影响。为此，均瑶健康在2020年财报中提出线上新业态，并通过借力头部大平台，联手大V、社交、社区电商，让私域流量“三力并举”，构建均瑶健康线上销售体系。

2022年4月，均瑶健康收购主要提供快消品分销及营销等供应链服务的上海鸿益源51%股权。本次收购有助于加强均瑶健康的渠道资源和运营能力，有助于公司快速、安全地完成战略布局。

在分销端，均瑶健康设立了乳酸菌和益生菌两个营销部门，分别负责益生菌新品类和元饮品的开发和营销策划，并根据益生菌新品类和渠道的特点设立了四个新的业务部门。

无论是渠道布局还是产品矩阵的拓展，都对均瑶健康起到了积极作用，使其更好地适应了当下的消费环境。均瑶健康今年3月初发布的股权激励计划也体现了其对未来发展方向的信心。

03百花齐放、多元布局，均瑶健康还有多少可能

根据欧睿国际数据，2015年至2019年中国乳酸菌饮料市场的复合增长率为11.2%。2019年大陆乳酸菌市场规模为364.8亿元，2024年将增至492.4亿元。在乳酸菌市场，以养乐多和全伟为代表的低温饮料发展较早，约占市场的60%。但常温饮品的销售半径更大，可以满足更多的消费场景，市场更广阔空。事实上，在过去几年中，常温乳酸菌饮料的增长率（17.8%）远高于低温饮料的增长率（7.6%）。由于低温产品很难渗透到低线城市，这也为常温乳酸菌占领下沉市场提供了机会。

广阔的市场空必然会吸引大量玩家涌入。伊利的昌邑、蒙牛的李振国、Go昌邑、光明的新鲜活力、momchilovtsi...比比皆是。即使是饮料行业的黑马袁琪森林也将在2021年推出新的“对策”乳酸菌饮料，加速这一赛道的布局。

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客观而言，常温乳酸菌饮料市场进入门槛低，小品牌多，市场集中度低，地方小企业存在质量隐患，成为整个行业发展的限制因素。品牌之争也加剧了产品的同质化。作为一家创业11年的老牌常温乳酸菌饮料企业，均瑶的健康优势在于配方、技术和供应链管理的不断积累，加上在核心原料——益生菌菌种的开发上持续加码，构建了具有竞争力的产品矩阵。当然，面对众多强势玩家，如何提高品牌和产品的传播力，如何加强新生代对品牌的认知和认可，是突围红海的关键。

益生菌功能食品是均瑶健康持续奔跑的另一个关键点。目前大众对益生菌的关注度快速提升，整个行业迎来井喷式发展，行业增速超过20%。传统乳制品公司、保健品公司和新消费品牌都在涌入这个千亿市场。

益生菌食品的核心竞争力仍然体现在菌株的活力和生理功效上。均瑶健康储备了十余种独特益生菌菌株，形成了足够高的技术壁垒和可观的产品竞争力。如果它能不断改进其产品设计和营销推广，它将在益生菌市场上取得良好的业绩。有关注均瑶股市前景的网友评论称，均瑶健康推出的“清幽爽”和“畅幽爽”分别专注于幽门螺杆菌感染引起的胃炎和宿醉，对应上亿人的生活痛点，很可能成为提升均瑶业绩的两大法宝。

图片来源:卫东里天猫旗舰店