洪九果品正式登陆港交所：市值超190亿港元，成为「中国水果第一股」

文:石头金

来源:IPO早知道（ID: ipozaozhidao）

IPO消息显示，重庆红九水果股份有限公司（以下简称“红九水果”）于2022年9月5日正式在中国证券交易所主板上市，股票代码为“6689”，随后成为“中国水果第一股”。

截至9:40，红九水果报40.80港元/股，市值约190.53亿港元。

红九水果成立于2002年，是一家拥有“端到端”供应链能力的多品牌新鲜水果集团，专注于主要产自中国、泰国和越南的优质水果的全产业链运营。

根据卓志咨询的资料，按2021年销售收入计，红九水果为中国最大自有品牌鲜果分销商及中国最大东南亚进口鲜果分销商。根据2021年的销售收入，红九水果是中国最大的榴莲经销商，也是火龙果、山竹和龙眼的前五大经销商。

红九水果创始人、董事长兼执行董事邓红九在上市仪式上表示:“作为中国快速发展的多品牌生鲜水果集团，红九水果通过高效的‘端到端’供应链、数字化管控能力和品牌建设改变了行业痛点，为水果行业树立了新标杆。未来，我们将进一步赋能和推动水果全产业链持续健康发展，实现我们‘全球果链，共享幸福果’的愿景。”

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已就全部核心水果产品打造自有品牌

并拥有强“端对端”运营能力

从核心竞争力来看，红九水果产品的优势主要体现在两个方面:一是打造自有品牌；二是“端到端”的强大作战能力。麻辣鸭脖的做法

过去水果行业长期处于“有品类无品牌”的状态，同质化竞争严重，利润率低。这意味着深耕数十年的红九水果拥有打造自有品牌的先发优势和先天基础。

2013年，红九水果开始打造自有品牌；目前，红九水果产品已形成以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、樱桃、葡萄为核心的49大类水果产品，并在14大类水果中推出了18个水果品牌。

值得一提的是，在众多水果中，红九水果选择了中国发展最快的六种水果类别作为核心水果产品。根据卓志咨询的信息，2021年，这六种水果的零售额占中国进口水果总市场的64.6%，成为进口水果的主要类别。

从这个角度来看，在选择核心产品时，红九水果产品应考虑其稀有性、独特风味、营养水平和产地，以确保这些类别相对难以在国内水果中找到替代品。目前，红九水果已经在所有核心水果产品上建立了自己的品牌。

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2021年，红九水果自有品牌水果的销售收入占总收入的73%，远超34%的行业平均水平。

此外，为了控制产品质量并从源头种植端获得高质量的水果，红九水果优先直接从当地果园收获。截至2022年5月31日，红九水果已在泰国和越南建立了一支近400名员工的当地团队，负责与当地果园密切合作，并与当地果农分享先进的种植技术。同时，红九水果产品根据不同水果类别的生长特性、采购时间和市场状况灵活确定采购订单的数量、价格和周期，以增强相关果园供应的可预测性并进一步促进与其的合作关系。

在本地直采的基础上，红九果品还在果品核心产区建立了加工厂，实现了产区标准化运作。截至2022年5月31日，红九水果拥有16家水果加工厂，分布在泰国和越南水果核心产区的果园周围。这使得红九水果产品在当地采摘后可直接分拣、保存、包装和标记，并可加工成品牌标准产品。

为了满足客户订单对货物尺寸、到达时间和产品质量的多维度要求，红九水果实现了定制集装箱，并从源头直接交付到客户的仓库。此外，它覆盖了全国60个配备智能仪器的分拣中心，红九水果产品还可以根据客户的需求将大水果分拣成各种规格的小包装标签和标准件，满足了小规模集成销售的需求。

基于上述两大核心竞争壁垒，2019年至2021年，红九水果产品营收分别为20.78亿元、57.71亿元和102.8亿元，复合年增长率为122.4%；经调整利润分别为2.28亿元、6.62亿元及10.9亿元，复合年增长率为118.5%。

2022年前五个月，红九水果的收入由2021年同期的45.76亿元增长25.1%至57.25亿元；经调整溢利由2021年同期的5.33亿元增加39.6%至7.45亿元。

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CMC资本为主要机构投资方

期待洪九不断提高对消费者的价值创造

自成立以来，红九水果已获得阿里巴巴、中国农垦、CMC资本、中信建投、天一资本、阳光人寿保险、国创钟鼎、金英资本、连凯资本和深创投等知名机构的投资。

其中，CMC资本在2019年下半年领投了红九水果的C1轮融资。上市前，该公司作为主要机构投资者持有红九果品5%以上的股份，CMC资本董事总经理夏薇担任红九果品的非执行董事。

CMC资本合伙人兼首席投资官陈贤指出，CMC资本当时决定投资红九水果主要出于三方面考虑:

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首先，生鲜下游的规模化、连锁化和线上化是一个非常明显的趋势。这种趋势实际上加速了原有非标产品的标准化，进而倒逼上游升级。到2019年，下游平台在业务增长、资本集中度和发展势头方面已经达到了一个明显的转折点。基于这一转折点，CMC资本判断上游机会已经到来。在上游，拥有强大产品力和运营实力的头部公司更有机会享受增长和利润的双重红利。

第二，从品类的逻辑来看，并不是所有的上游品类都会受益，最大的受益者会出现在一些运营复杂、价值高、有增长红利的品类中。进口水果完全符合这一标准。以红九的主要水果之一“榴莲”为例。它的产地非常稀少，而且产品价值相对较高。整个催熟、运输等操作过程也很复杂，国内需求也在激增。

第三，从目标公司的逻辑来看，红九水果在商业模式和团队执行力方面处于行业前列。这意味着红九最有希望从上述行业红利中受益。

在谈到对红九果品上市后的期待时，夏蓓表示:“红九果品是CMC在果品保鲜领域的重要投资之一。红九水果在品牌和供应链方面具有强大的核心竞争优势，在商业模式和团队执行力方面处于行业前列。生鲜赛道机遇多多，竞争激烈。只有不断提升对消费者的价值创造，才能形成长期的竞争壁垒。祝贺红九水果成功上市。上市对红九来说只是一个新的开始，我期待红九未来有更好的表现！”