海天提价“靴子落地”，调味品行业或将迎来新一轮涨价潮？

海天的涨价终于“靴子落地”。10月12日晚，佛山市海天调味食品有限公司（以下简称“海天味业”）正式宣布对部分产品出厂价进行3%-7%的调整，新价格将于2021年10月25日起执行。

平安证券认为，海天涨价后，其他调味品公司有望在3-6个月内跟随涨价，梳理市场各环节价格体系，引领行业景气度回升。

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时隔近五年，海天再次提价。

昨日晚间，海天叶巍宣布将调整部分产品的加工工艺。海天叶巍表示，鉴于主要原材料、运输、能源等成本上涨。，经研究，决定调整酱油、蚝油、调味酱等部分产品的出厂价。主要产品调整幅度在3%至7%之间，新价格于10月25日执行。

事实上，近期关于海天味业涨价的传闻出现频率很高。

调价的谣言在国庆节前就开始流传。从9月23日下午开始，“海天叶巍将于2021年10月在全国范围内大幅增加产品系列”的传言刷爆朋友圈。

受传闻影响，9月24日，a股调味品板块大涨，其中千禾味业和海天叶巍涨停，中炬高辛涨8.36%。

为此，海天叶巍也于9月27日发布澄清公告称，由于今年主要原材料、运输和能源成本持续大幅上涨，给公司经营带来一定挑战。近日，公司正在评估是否调整产品价格，但调价方案尚未最终确定。

8月18日，在上交所电子互动平台上，有投资者询问海天叶巍明年是否会全面涨价。请董事会秘书直接回答是否会涨价，不要回答那些模棱两可的解释。对此，海天叶巍在8月27日回复称，现阶段明年没有涨价计划。

2020年12月17日，海天也通过微信公号表示:“海天产品2021年无涨价计划”。

现在看来，海天终于“反悔”了。

事实上，调味品公司几乎每两到三年就会提价一次。海天叶巍最近一次涨价是在2017年1月，中炬高辛和千禾味业也是如此。因此，去年年底不少券商预测调味品将进入新一轮涨价周期。

根据兴业证券在研究报告中的统计，海天叶巍在2010年至2017年期间经历了几次产品涨价，最近一次涨价发生在2017年1月，海天叶巍将公司大多数产品的价格上调了约5%。如今，时隔近五年后，叶巍海天再次开始上调产品价格。

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业绩压力是涨价的首要原因。

对于消费者来说，海天叶巍宣布涨价，这意味着海天酱油、蚝油和酱料将变得越来越贵。然而，对海天叶巍而言，提价可以提振业绩并刺激经销商。

事实上，海天叶巍涨价的背后是成本上升和新渠道变化带来的业绩压力。海天2021年上半年报告显示，其上半年营业收入为123.32亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%。与上市以来15%的年收入增长率和20%的利润增长率相比，海天叶巍上半年的表现出乎投资者的意料。其中，第二季度营收同比下降9.4%，净利润同比下降14.68%，为上市以来罕见的单季度下滑。

事实上，面对业绩压力，海天叶巍也曾尝试探索新领域，寻求第二增长曲线:先后进入食用油、火锅底料、大米赛道，推出食用油新品牌“油司令”，大力推广“火锅@我”火锅底料，低调推出“地理印记”大米系列新品。

然而，新领域的效果并不明显。今年上半年，海天叶巍产品的收入显示，除酱油、蚝油和酱料外，其他产品的收入仅为11.25亿元，占总收入的9.02%。

对于价格上涨，中国食品行业分析师朱彭丹表示，在多种因素的加持下，海天产品的价格上涨是不可避免的。从外部因素看，持续的旺季使得原材料和辅料价格大幅上涨；从内部需求来看，整个资本市场对调味品的整体利润并不满意。中原一点红

一位同行调味品公司的工作人员告诉第一食品资讯:“海天涨价的一个主要原因是电商渠道对线下渠道的影响很大，C端不好做。提价可以在一定程度上增加渠道利润，让经销商花人力物力去推线下渠道。”

对于经销商的涨价预期，沃顿技术与市场联合咨询机构主席朱启明表示:多年来，海天的“瘦身”和多销售策略一直受到经销商的批评。与海天2021年上半年27.19%的净利润相比，经销商的“利润”实在难看。

在双十一之前，经销商期待通过提高海天产品的价格来获利。“商户希望海天提价，梳理市场各个环节的价格体系。目前经销商利润较低。快到国庆节了，还有很多节日有很大的需求潜力。”有业内人士表示。

整体来看，海天涨价可以在一定程度上改善业绩，提振渠道和二级市场的信心。中泰证券在最新研报中维持对海天叶巍的买入评级，并指出:“根据渠道调研反馈，本次涨价涉及公司约80%的SKU，涨价基本覆盖了原材料成本上涨的压力。根据估值模型，以海天叶巍2020年年报数据为基础，假设酱油、蚝油、调味酱平均价格上涨3%-7%，其他条件不变，对应收入上涨2.59%-6.04%，对应净利润上涨6.82%-15.93%。”

然而，海天叶巍仍对价格上涨对消费者的影响持谨慎态度。其在昨日公告中指出:“部分产品的价格调整可能对市场销售产生一定影响，因此价格调整对公司未来业绩的影响存在不确定性。”葡萄干

朱表示:“海天叶巍曾经内部消化了成本压力，但原材料价格仍大幅上涨，资本市场对其利润不满意，这使得价格上涨不可避免。鉴于价格涨幅较低，预计不会对销售产生太大影响。”

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同行跟随调价的概率很大。

作为行业龙头，海天叶巍的调价动作在业内具有“风向标”效应。

有行业分析师在接受财联社采访时表示，同行业可比公司跟随调价的可能性更大。海天叶巍调价的主要目的不仅是为了提高利润水平，还考虑了资本市场的需求。

中国电子商务研究中心特约研究员、新零售专家包岳重表示，整体市场观察已经具备了驱动因素——“近年来，快速消费品的市场价格，尤其是调味品领域的价格变化不大。然而，原料端却给企业带来了巨大的压力。包括海天在内的很多企业未来应该会采取相应的调价措施。”

德邦证券研究报告也指出，海天叶巍涨价后，其他龙头公司将陆续跟进，行业盈利能力有望得到明显改善，看好行业拐点。整体来看，上半年利空因素已经消散，叠加旺季来临，需求持续回暖，预计下半年调味品板块将触底反弹。

据“钛金消费”消息，知情人士透露，李锦记和楚邦厂家的工作人员曾多次从经销商处核实海天涨价的传闻，并表示只要海天涨价，两家公司的涨价也将在路上。

不过，上述接受第一食品资讯采访的一位调味品行业人士表示:“涨价与否取决于公司的产品定位。海天的大多数产品都在10元及以下的价格带，价格涨幅很大空。对于一些中高端产品，价格涨幅空较小，操作难度较大。今年以来，终端消费实际上处于降级状态，比如一瓶已经十几二十块的酱油，如果再涨价消费者就不愿意购买了。”他还表示，对于企业来说，或许涨价是一时的风光。涨价在很大程度上会带来路径轮动慢的问题，这是企业不得不考虑的现实。

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