年度营收增速低至6%，“预制菜第一股”为何放慢脚步

文:焦一萌

来源:快消品(ID: FBC 180)

4月29日，预煮蔬菜行业第一股魏志祥披露了2021年财报，这是上市后的首份财报。

2020年，疫情带火了预制菜，随之而来的是资本、政府、企业各领域的预制菜热潮。进入预煮蔬菜市场的上市公司有很多种，如味之香等专业预煮蔬菜企业，春雪食品等上游农牧企业，安井食品等冷冻企业等等。然而，事实上，这些企业的年收入中，备菜所占的比例并不高。其中，超过50%的企业口味较好，春雪食品的比例分别为99%、100%和54%。

为了更好地探索预制蔬菜产业，本文仅选取预制蔬菜收入占比超过50%的企业作为观察对象。目前已披露2021年财报的公司有优味知香和春雪食品，分别是预制蔬菜的C端企业和预制蔬菜的B端企业。

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韦志祥:净利润增速创下新低

报告期内，味之香实现营业收入7.65亿元，归属于上市公司股东的净利润1.33亿元。

从收入增长来看，2018年至2021年，味之香收入分别增长29.9%、16.4%、14.8%和22.84%。净利润同比分别增长37.3%、21.3%、45%和6.06%。净利率分别为15.26%、15.9%、20.09%和17.39%。可以看到，味之香的营收一直在两位数稳定增长，而净利润增长明显放缓。财报发布后，魏志祥股价下跌1.99%，这可能是股市对其增长慢于预期的反应。

对此，魏志祥在财报中表示，由于原材料成本上升，以及电商业务的高履约成本，导致物流成本增加，运营成本上升，整体毛利率下降4.31个百分点。

从地区分布来看，报告期内华东地区实现营收7.24亿元，占全年主营业务收入的96.02%。由此可见，味之香的主要市场区域仍在江浙沪等华东地区，预制菜的强地域性再次得到验证。

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从产品类型来看，报告期内味之香肉制品收入5.33亿元，占全年主营业务收入的70.68%，其中牛肉制品收入3.55亿元，占全年主营业务收入的47.10%，禽肉制品收入1.05亿元，占全年主营业务收入的19.7%。

从销售模式看，加盟店实现营收3.46亿元，占全年主营业务收入的45.99%，批发渠道实现营收2.44亿元，占全年主营业务收入的32.35%。目前，味之香已经初步开通了电商渠道。2021年，电商渠道实现收入1521.59万元，占全年主营业务收入的1.99%。经销商实现收入1.3亿元，占全年主营业务收入的16.99%。截至报告期末，味之香拥有加盟商1319家，合作经销商572家，构建了以农贸市场为主体的加盟连锁生态圈。

截至报告期末，年产5000吨食品用发酵菌液和5万吨发酵调理食品项目大楼主体工程已完工。

值得注意的是，2022年一季度，味之香营收1.86亿元，同比增长14.17%；归属于上市公司股东的净利润3569.1万元，同比增长21.9%，一季度营收净利润稳步增长。

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春雪食物:护发素是生长的武器。

同期，主要生产白羽鸡系列调理菜肴的春雪食品也披露了2021年财报，这也是上市后的首份财报。

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报告期内，春雪食品实现营业收入20.34亿元，较去年同期增长9.15%，实现归属于上市公司股东的净利润5，658.14万元，较上期下降61.88%。

从收入增长来看，2019年至2021年，春雪食品收入分别增长21.5%、-4.11%和9.15%。净利润分别增长35.5%、51.76%和-61.88%。净利率分别为5.02%、7.94%和2.7%。不难发现，春雪食品净利润增速遭遇断崖式下滑。

春雪食品在财报中表示，由于国内原材料价格上涨、汇率变化以及海外运输成本大幅增加，毛利率大幅下降。

产品方面，生鲜产品营业收入7.12亿元，营收同比增长-8.50%，毛利率1.73%。调理产品10.6亿元，营收同比增长3.94%，毛利率14.62%。也就是说，相比之下，营收负增长、毛利率较低的生鲜食品有所退缩，而营收稳定增长、毛利率较高的调理产品对春雪食品营收的贡献更大。

从销售模式来看，春雪食品只有直销，营业收入20.22亿元，毛利率8.68%，营收同比增长9.08%。

分地区来看，春雪食品已改为线上、海外、省内、省外，剔除之前的华东、华南事业部，其中省内营业收入7.83亿元，同比增长30.10%，毛利率4.94%；省外营业收入8.1亿元，同比增长0.42%，毛利率10.72%。

其中，春雪食品的前五大客户销售额为6.63亿元，占全年销售总额的32.61%。

值得注意的是，2022年一季度，春雪食品收入4.86亿元，同比增长10%；归属于上市公司股东的净利润3249.1万元，同比增长-55.62%。第一季度营收稳步增长，净利润继续下滑。

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预制菜:体量还是小，地域性强。

之前，快小军在《1000亿预制菜，谁会被杀》中说过，C端预制菜比B端预制菜更受资本青睐的原因之一是前者的毛利更高，从去年味之香净利率17.39%，春雪食品去年净利率只有2.7%就可以看出来。

味之香去年全年营收7.6亿，春雪食品去年全年营收20.34亿。这两家预制菜企业规模都还不大，跟各种研究报告预测的预制菜市场不是一个量级。

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如上所述，去年仅华东地区，味之香就贡献了96.02%的营收。春雪食品招股书显示，2018年至2020年，中国区主营业务收入占比76%至87.38%，其中华东区主营业务收入占比57.43%至72.64%。可以看到，这两家预煮蔬菜企业的主要场地都在华东地区。

以前因为冷链技术和冷链基础设施不完善，很难保证预制菜的新鲜食材，导致预制菜很难跨区域扩张。但近年来冷链技术逐渐完善，预制食品企业也能最大限度还原食品的味道。但是中国的饮食文化博大精深，各地的饮食习惯差异很大。从这两家预制蔬菜企业的区域销售比例可以看出，预制蔬菜仍然具有很强的地域性。或许，在未来，预制蔬菜行业依然会呈现出行业分散的特点。

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总结

魏志祥去年增速下滑，可能会让预制蔬菜行业稍微降温。而预制蔬菜产业到底有多大？应该投入多少资金、资源和注意力？答案还有待进一步“披露”。

相比销售农产品或者生鲜产品本身，深加工形成的食品毛利更高，这是一种提振农业的思路，也是预制菜受到政府关注的一大原因。但预煮菜品还有很长的路要走，所有入驻企业都需要静下心来解决各种问题，才有可能一起把预煮菜品的规模做大，分一杯羹。