净利润砍到脚脖子，鸭子被疫情暴击

文:李可

来源:快消品(ID: FBC 180)

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鸭子，受到流行病的打击

在疫情的冲击下，2022年上半年，“鸭子”们的日子并不好过。

近日，周黑鸭发布公告称，预计上半年净利润将达到1000万至2000万元，较2021年同期的净利润2.296亿元下降95%。此外，公司上半年营收预计为11.62亿元，较2021年的14.53亿元下降约20%。

对于业绩不佳，公司解释称，受疫情影响，人流锐减导致门店客流锐减，物流配送受限，对公司销售和利润造成一定影响；同时，由于原材料价格上涨，上半年成本压力和汇兑损失增加，使利润受到较大冲击。

一位业内人士表示，疫情对周黑鸭的经营业绩影响很大。比如消费场景受损，目前的回收期从12-18个月延长到18-24个月。但在特许经营政策下，周黑鸭开店数量的增加大大提升了内在价值，短期疫情影响下的表现没有参考意义。

地方特色菜

周黑鸭于2016年在香港主板上市。财报数据显示，周黑鸭2013-2016年净利润分别为2.6亿元、4.11亿元、5.53亿元、7.16亿元，相比竞品非常强劲，优势明显。到2019-2021年，周黑鸭净利润分别为4.07亿元、1.51亿元、3.42亿元，盈利水平逐渐被同行食之无味弃之可惜。

值得注意的是，在疫情反复波动的影响下，食之无味的半年业绩几乎不尽如人意。

不久前，绝味食品发布了业绩预告。预计2022年上半年实现营业收入32亿-34亿元，去年同期为31.44亿元，同比增长1.78%-8.14%。但公司扣非净利润仅为1.5亿元至1.7亿元，同比下降64.55%至68.72%。

当时绝味食品表示，业绩预降主要是受主营业务影响。由于疫情防控，报告期内部分工厂、门店暂停生产经营，对公司销售和利润造成一定影响。且由于原材料成本上升、销售费用增加、加盟商补贴等原因，利润同比下降。

对于两大“鸭王”的盈利困境，一位业内人士指出，上半年以来，国内疫情反复，导致交通枢纽、购物中心、旅游目的地客流锐减，导致原本高潜力消费区域的消费能力出现断崖式下降；同时疫情也使得屠宰开工率较低，因此原料鸭价格处于高位。这些都给周黑鸭带来巨大的挑战和无味的食物。

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老玩家，沉

通过下沉市场走出疫情下的股市，从而打开局面，共担风险，这几年一直是周黑鸭和绝味食品的“主旋律”。开店依然是连锁品牌的法宝；至于怎么开店，有不同的门道。

根据美团餐饮数据视图发布的2022年卤味品类发展报告，2022年中国卤味行业规模将达到3691亿元，预计2023年将达到4051亿元，2018-2021年复合增长率为12.3%。从门店数量来看，美味是万店的品牌，百味鸡、黄、久久鸭、共同组成第二梯队；截至目前，周黑鸭和黄上黄分别有14000家、2400家、4800家门店。

多位卤味品牌商和行业观察人士表示，休闲卤味巨头正在加紧渠道下沉，带桌卤味融资不断，连锁动作频繁，而大热的卤味和带正餐属性的“lo+”业态正迎来爆发，整个卤味市场正在快速扩张和细分，行业面临洗牌升级。

周黑鸭于2019年底开门迎客，采取了对经销商资金和资源实力要求较高的“发展型城市加盟模式”。不过这种转变并没有对品牌产生太大的影响。虽然加盟店间接缓解了直营店面临的成本问题，但是可以看出加盟店并没有取得突出的成绩。数据显示，2020年，周黑鸭直营店收入约为14亿，但加盟店收入仅为1.4亿元。

为了进一步加快下沉速度，今年6月，周黑鸭一方面大幅降低加盟成本，同时将加盟城市从99个扩大到近300个，并逐步向县域市场下沉，进入品牌力较强的区域小镇或10万人口以上的大镇。凭借这一政策，周黑鸭希望在2023年全国拥有4500-5000家门店，长期目标为10000家门店。

根据安信证券的一份研究报告，2021年，周黑鸭直营店的年收入将在140万左右，加盟店的年收入将在104万左右。

业内观点认为，休闲卤味确实特别适合通过连锁发展进行扩张，适度降低门槛可以进一步扩大市场份额。相比之下，借助加盟模式中难吃的食物，拓展张之路相对容易，因为有很多加盟商“共担风险”。

根据行业媒体披露的数据，绝味食品只有10.91%的门店在一线城市。这意味着，在下沉的市场中，无味的食物有着广泛的消费基础。

为了不断扩大市场份额，美味食品还推出了星星之火可以燎原和海纳百川计划。星星之火可以燎原计划是指鼓励食之无味的骨干员工回国开店，加快下沉市场布局；海纳百川的计划是加盟其他下沉市场的中小副食门店，供货渠道完全并入无味工厂。

但是，对于率先下沉的食之无味，不容易进一步下沉。脐带血库

事实上，虽然卤味的市场在扩大，但业内对同店复苏、开店空和速度仍持谨慎态度。原因如下:首先，疫情以来，人们的消费能力出现了一定程度的下降，短期恢复不现实；其次，卢伟的地域味还是比较浓的，培养心智需要一段时间，下沉加密的过程不会很轻松；另外，根据加盟商的反馈，去年零星开始的“星星之火，可以燎原”计划并不是很顺利，骨干门店可能会面临加盟商不放人或者有更好选择的情况。家常刀鱼

总之，和其他快消品企业一样，如何让更多的乡镇年轻人吃到自己的产品，对于周黑鸭和食之无味仍将是一个长期的战略问题。

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新玩家，创新

当然，股市并非没有觊觎者。

目前，国内卤制品行业的竞争格局仍处于相对分散的状态，各路“诸侯”都在抢占市场，蓝海电路逐渐“红”起来。除了长期盘踞的绝味、、黄三大巨头外，近年来还涌现出一批值得关注并快速成长的企业。

今年7月5日，山东德州扒鸡股份有限公司预披露招股说明书，拟在上交所主板上市。7月7日，上海晏子食品股份有限公司成功召开会议，即将登陆a股市场。也有观点认为，随着晏子食品的过会和德州扒鸡提交的招股书，卤味滚道的资本市场已经不是绝味、、黄三巨头“三国杀”的时代。

艾媒咨询数据显示，2021年中国卤制品行业规模达到3296亿元，预计2023年将达到4051亿元。其分析师认为，“Z世代”(泛指1995-2009年出生的一代)日益成为消费市场的重要力量。调查显示，2020年，中国“Z世代”中经常购买快餐的人群比例为37.3%，而食用卤制品的人群比例为34%。

需要关注的是，差异化正成为浓香型品牌脱颖而出的重要品质。在资本的催化下，诞生了很多更有活力的品牌。

CBNDATA数据显示，除了晏子食品和德州扒鸡争夺二级市场，2021年有12家卤味企业获得融资。比如以虎皮鸡爪占领消费者心智的王小路，主要以鸡爪的麻爪为主，重点推出盛香亭、卤大妈、盐卤堂等新火锅品牌。，并以凉菜串切入预制菜市场的品牌贪婪，卤味赛道的预制菜玩家，如菊花开。

值得注意的是，以晏子百味鸡为代表的卤菜市场容量不容小觑；作为表内快速增长的子赛道，热盐水也获得了密集融资。例如，2021年4月和6月，盛香亭分别完成由腾讯投资和绝味食品领投的两轮融资；同年11月，颜鲁堂也完成了由华映资本独家投资的数千万A轮融资。

与此同时，休闲食品巨头的品类延伸也在冲击传统卤味市场的格局。比如零食品牌良品铺子、三只松鼠相继推出了鸭脖、鸭舌、鸭翅等真正空独立包装的红烧零食。由于这些产品便携易携带，占据了随时随地吃饭等消费场景，深受消费者喜爱。

当然，不可忽视的是，纵观国内的卤味市场，以小作坊经营为主的传统卤味行业并没有被完全颠覆，80%以上的市场份额仍然被菜市场近5万家情侣店瓜分。而一些不同地区的小作坊和品牌，也开始借助短视频等新社交媒体的红利，打造自己的口碑和市场。

从这个角度来看，在卤味市场同质化严重，消费者审美疲劳的当下，如何抵御新兴品牌和情侣店对卤味市场的蚕食，可能是周黑鸭等老玩家除了下沉之外更头疼的问题。