茶叶没有第一股

文字:李康平

来源:数字数据视觉(ID: ycsypl)

一个茶饼200万,茶叶店就是地下钱庄。

曾经有一段时间,公众对奶茶店和茶行业有这样的印象。远的有210万饼轩辕大益茶饼,近的有88万份冰岛老村古树茶,也留下了大师平均每天煮1644公斤小罐茶的传说。甚至还有交易平台和市场指数,它们几乎是加密货币和NFT的年轻版本。

元宝鱼

两百万个茶饼

然而,随着茶叶投机的突然爆发,大多数茶叶的价格暴跌,普洱茶和大红袍等一系列神圣的茶叶也跌落神坛,茶叶投机行为逐渐退出公众视野。然而,中国人爱喝茶的习惯几千年来都没有改变。

也许正是因为这些灰色产业的存在,我们大a股至今没有“茶行业第一股”。本文主角八马茶业在三轮问询后撤回招股书。

我们通过深入阅读招股说明书回答了三个问题:

1.八马茶业招股书披露的关联方关系揭示了什么?

2.连锁茶饮品牌真的好喝吗?

3.为什么茶跑不出第一股?空心挂面

01

泉州家庭剧

八马茶业的故乡是福建泉州,生意兴隆是当地的特色。

在上海成为中国最大的港口城市之前,泉州是中国对外贸易的桥头堡。当时福建的贸易有一个特点,就是抱团作战,不仅在生意上互相合作,在家庭婚姻上也刻意和家里的晚辈交朋友,尽可能保证富水不流向外地人。

八马茶业也不例外,直接在招股书中披露了一段婚史:

八马茶业实控人的第一个女儿王佳佳嫁给了商业地产公司高丽控股的实控人高丽,第二个女儿王驾林嫁给了实控人周的儿子周世元,而王坤恒则嫁给了安踏体育母公司丁世忠的女儿丁四青。

基本上,泉州大多数显赫的家族都在相互联姻,但这并不是什么新鲜事。根据香港中文大学范博宏教授的统计,在仅次于中国的泰国200个家族商业婚姻中,商业婚姻的频率为46.5%,商业婚姻已成为泰国商界的主流婚姻方式。

同行业的两个家族之间形成姻亲关系,基本上可以视为资产并购,避免了同行业竞争,也有利于相互借用资金。安踏的岳父借钱给巴马的女婿很正常,可谓一举两得。这种婚姻实践也成功构建了“福建帮”的基石。

八马茶叶与亲家的关系主要是他们分别向七匹狼和安踏出售了44万和2.3万的茶叶,并以每年6.37万的租金从七匹狼租用了一些房屋。2021年底,他们对七匹狼形成了1万元的债务,其他业务基本没有影响。

那么,将亲缘关系延伸至泉州各大户的八马茶业经营状况如何?

02

八马茶业经营之痛

茶和酒有一些相似之处,大部分市场是由礼品需求贡献的。懂茶的人有自己的方法得到真正的好茶,但不懂茶、不会喝茶的人却想送礼物。只能选名牌或者贵的,一般不会出错。

八马茶业才是正道,强调品牌营销,只求达到“响亮”的效果。

招股书显示,八马茶业2019-2021年营收分别为10.23亿、12.66亿和17.44亿,三年毛利率分别为53.66%、53.49%和54.03%,但净利润并不高,三年净利润分别为9088万、1.16亿和1.62亿,净利润率自然一般。

仔细拆分后,主要原因是公司销售费用过高。2019-2021年销售费用分别为3.58亿、4.29亿和5.76亿,占营收比例分别为35%、33.89%和33.03%,几乎达到三分之一。高额的销售费用直接挤压了八马茶业的利润。

从主营业务来看,巴马并没有非常深的护城河。

该公司主要从事茶叶的生产和销售。销售的茶叶主要包括乌龙茶(主要是铁观音)、红茶和黑茶,三者之和占62%,以及其他茶类,如白茶等。几乎各种茶都有卖,没有专精。因此,除了自产茶叶外,公司还会向茶农收购茶叶进行贴牌销售。

销售渠道主要分为线上和线下,线上以电商为主,占比21%,线下以加盟店和直营店为主,其中加盟店占比52%,直营占比27%。

在2613家线下门店中,有2203家是加盟店,通常距离巴马总部福建较远,毛利率不高。有些茶甚至是从其他供应商那里购买的。真正的利润在410家直营店中,这些直营店的毛利率高达79.28%,直营店集中在广东和福建,而且都是销售巴马自己种植的茶叶。

这也成为八马茶业未能冲刺科创板的原因之一:没有核心竞争力。

中国的茶有一个特点:有品类,无品牌。八马茶业在中国的市场份额只有0.32%,但已经是行业顶尖水平,甚至可以和中国茶叶一较高下。你应该知道中国茶叶是SASAC中粮集团支持的“正规军”。

我们通常喝西湖龙井、信阳毛尖茶等。,但这些都是当地茶的总称。当我们去武夷山市时,有一整条街都是大红袍,但消费者很难选择购买哪种大红袍,但可乐却恰恰相反。虽然都是可乐,但有些人只选择可口可乐。

很多商家都发掘了潜力,比如小罐茶,它是哪一种茶。普通人不买是不可能知道的,但他们都知道小罐茶走高端路线,由“八大名师”制作,作为礼品赠送。与其在茶饮品类领域厮杀,不如打响茶饮品牌,走高端路线。这是小罐茶与八马茶业达成的共识。

那么创立品牌最简单的方法就是烧钱营销,小罐茶的广告铺天盖地。虽然八马茶业没有小罐茶那么夸张,但如果你去它的线下门店,它基本上可以媲美古代皇宫。

祖母的厨房

难怪证监会质疑自主生产、自主包装比例过高。2019-2021年的营收占比分别为47.33%、39.95%和45.7%。所谓独立包装,简单理解就是贴牌生产,赚取品牌溢价,而要维持这个品牌,就需要烧钱做营销。

相反,最能体现核心竞争力的R&D费用非常低。2019-2021年的费用分别为570.22万、328.01万、646.12万,占营收比例分别为0.56%、0.26%、0.38%,连1%都不到。如果你想去创业板,烧钱打造品牌几乎是不可能的。

03

烟酒茶,为什么只剩下茶?

虽然小罐茶和八马茶在行业内取得了成功,但整个茶行业的竞争力并不好。它们都是烟、酒和茶,烟是中国中烟,酒是茅台。只是茶叶的发展总是很慢,没有大企业,行业发展也很慢。为什么?

原因是茶叶生意相当混乱。

首先,茶不同于烟酒。茶是多样化的,具有浓郁的地方色彩。白酒的香型有三种,分别是酱香、浓香、清香,和烟草的产地关系不大。然而,有几种茶因为原料和制作方法的差异而有所不同,如绿茶、红茶、花茶等。,其中可以细分下不同的类别,如信阳毛尖下绿茶,峨眉竹叶绿茶,西湖龙井等。

茶之所以有这么多类别,是因为茶的类别基本上是由地理位置决定的。比如福建只产大红袍,而且大红袍的数量有限。因为地方太大了,可以种植的茶树太多了。这种恶劣的地理条件使得茶叶只能在产地周围流通,更难像烟酒一样在全国范围内传播。

而且不同地方的人有不同的饮酒习惯。广州位于南方,炎热潮湿,所以这一地区的人一般喝绿茶或凉茶,让广州人每天喝酥油茶,这是典型的水土不服。

地理因素限制了茶叶的生产并影响了茶叶受众的分布,因此中国复杂的地理环境造成了复杂的饮茶文化。

其次,即使现在茶叶可以流通,流通中也存在新的问题,即如何定价。茶叶的定价是一门玄学。

首先,在茶叶采集方面,刚采摘的茶叶称为绿叶,从茶农到茶叶加工厂销售需要很短的时间,茶叶经销商采集绿叶,但茶叶经销商通过询价采集绿叶,价格不公开且一人一价,这为后期定价埋下了隐患。

经过工厂加工后,茶叶再次被冠上各种噱头,比如每年生产100件。反正消费者无法亲自证明。来源价格不是公开和固定的,在销售端有各种理由提高价格。甚至有些茶是通过拍卖定价的,这使得行业的价格无法统一,每个企业都无法维护行业的统一利益。

因此,证监会对八马茶业上市的问询函要求八马茶业补充说明独立生产和独立包装相关的营业收入和毛利贡献的依据及合理性,这意味着证监会无法认定八马茶业销售的茶符号不符合市场价格体系,因为这款茶的定价过于模糊,市场很难给出公允价值。

而且,此次上市的八马茶业库存仍然不低。2019-2021年的库存量分别为2.09亿、3.2亿和3.5亿。茶的库存不如酒香,陈年茶未必被市场认可。作为存货,存在价格波动的巨大风险。一旦存货减值,不到2亿的净利润很可能减半。

零散的品类和定价玄学让茶饮行业整体看起来混乱不堪,缺乏统一标准。但是,如果行业需要发展,就必须将其标准化,然后才能扩大规模并扩大影响力。就像北京的八大楼一样,虽然每个楼都有自己的独门绝技,但无法标准化和规模化,因此无法扩大分店,其影响力远不如海底捞等新兴连锁品牌。

茶叶的市场急需整顿,因为茶叶的市场潜力巨大,我国人民的日常生活基本上离不开茶叶。只有将其标准化、规模化后,茶才能被更多人了解和认可,好茶才不会再被高举高打,烂茶也不能浑水摸鱼。

04

乐章结尾部

上世纪80年代,茶叶和烟酒糖盐一样,是日常生活的必需品,价格由国家调控。茶园是集体和国有的,每斤价格约为4元。普通人每月购买10公斤茶叶,这被认为是相对昂贵的。那时候没有花里胡哨的品种,也没有那么多假冒伪劣产品。

直到2007年,云南突然出现了一种名叫“普洱”的神奇茶叶。人们不知道它是如何诞生的,它有什么味道,它有什么独特的延年益寿的功效,但在短短三个月内,普洱茶的价格突然飙升到令人震惊的每斤3万元。

云南人想破脑袋,可能想不明白为什么祖祖辈辈喝的大碗茶变得比黄金还值钱。

但现在可能已经不足为奇了。在过去的两年里,我们看到了加密货币的疯狂,元宇宙房地产投机的魔力,Web3淘金等等。...

相比之下,在武夷山卖茶的爷爷实在是不值一提。

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THE END