酒零后喝出一个IPO，“夜间星巴克”要上市了

“夜星巴克”上市的原因是什么？

大学附近的廉价酒吧现在已经敲开了资本市场的大门。

近日，线下酒吧连锁店“海伦斯”通过了港交所的聆讯，最快将于9月在香港上市。如果成功上市，海伦斯将成为“首家线下酒馆”。

海伦公司成立于2009年，最初以加盟方式运营，18年开始专注于直销。目前是中国最大的线下连锁酒馆。截至2021年8月21日，海伦公司运营的酒馆总数达到528家，覆盖中国近100个城市。

海伦公司一直以其高性价比和大规模扩张模式以及“年轻人的线下社交平台”的独特定位而闻名，也被称为“夜间星巴克”。然而，随着规模的不断扩大，海伦斯的天花板正在凸显，周转率低、可复制性强正是公司急需解决的问题。与此同时，来自普聚、老乡鸡等传统餐饮品牌的跨界挑战，也为这家“第一酒馆”上市后的业绩增加了不确定性。

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退伍军人开酒馆，成为上市公司。

海伦斯酒馆的创始人徐当过兵，做过特种侦察兵，退伍后做过保安，后来在战友的推荐下去老挝开酒馆，赚到了人生的第一桶金。

回国后，他并没有放弃酒馆生意，而是于2009年在北京五道口开了第一家海伦斯酒馆。当时，酒馆主要针对外国学生。后来，随着酒馆的生意越来越好，许钟兵的受众逐渐扩大。2012年，海伦斯将目标受众转向中国年轻人，2015年正式将品牌定位为“年轻人的派对空房间”。

截至2021年8月21日，海伦斯经营的酒吧总数为528家。其中，一线城市有66家酒馆，二线城市有296家，三线及以下城市有165家门店。此外，海伦斯在中国和香港还拥有一家直营酒吧。

根据约斯特沙利文的数据，2018年至2020年，海伦斯连续三年成为中国最大的线下连锁酒馆。

2021年3月，海伦正式向港交所递交招股书，拟在主板上市。值得一提的是，就在递交招股书前一个月，海伦士刚刚完成a轮融资，这也是海伦士成立以来的唯一一轮融资。

2021年2月，海伦斯获得由黑蚁资本领投、CICC跟投的3280万美元融资，其中黑蚁资本和CICC的投资分别为3079.4万美元和201万美元。根据招股书，在IPO之前，黑蚁资本持有海伦斯2.16%的股份，CICC持有0.14%的股份。绿茶的副作用

海伦在招股书中表示，IPO募集的资金将主要用于在未来三年内开设新的酒馆并实现扩张计划；加强酒店人才梯队建设，优化人力资源管理体系；加强酒馆基础能力建设，持续投入技术研发；强化品牌意识；并将用作营运资金及一般公司用途。

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“夜晚的星巴克”

在招股书中，海伦一直强调两个关键词，一是性价比，二是社交。草叶

自成立以来，海伦斯一直以其高性价比而闻名。目前，海伦斯销售的产品包括其自有产品（海伦斯生啤酒、海伦斯精酿啤酒、海伦斯水果啤酒、海伦斯牛奶啤酒等。）和第三方产品（百威、科罗娜、1664、jagermeister等。).所有瓶装啤酒的平均售价在10元人民币以内，甚至外部第三方品牌的定价也低于同行。

虽然产品的价格不高，但海伦斯的毛利率并不低，这主要取决于其近70%的自有葡萄酒和饮料。招股书显示，2018年至2020年海伦斯自有葡萄酒及饮品的销售收入占葡萄酒及饮品总收入的比例分别为68.4%、64.2%及69.8%。

据了解，海伦自己的酒和饮料主要由自己开发，然后由供应商直接生产和销售，这消除了中间商赚取差价的环节，大大降低了生产成本，提高了产品的毛利率。招股书显示，2018年至2020年，海伦斯自有葡萄酒及饮品的毛利率分别为71.4%、75.3%及78.4%。同期，第三方品牌饮品的毛利率分别为39.2%、52.8%和51.5%。

除了价格低廉之外，海伦公司的另一个特点是它为年轻人提供了一个通用的社交空房间，因此也被称为“夜间星巴克”。

在招股书中，海伦将自己定义为“年轻人的线下社交平台”。具体来说，在店面设计上，海伦斯酒馆的装修和室内设计与东南亚艺术元素和中国少数民族风格相统一，营造出温馨友好的氛围。此外，场景中不会有DJ、乐队或舞台，酒吧内的服务人员也减少了，顾客可以在酒吧内快速放松，营造自由的休闲和社交环境。

海伦斯的投资者、黑蚁资本的管理合伙人于和曾评论道:“海伦斯为用户提供了一个真正自由、轻松的通用社交空间。这种氛围一旦形成，就是品牌最大的护城河。”

同时，海伦斯还探索出了一套标准化的模式和流程。目前，海伦斯公司采用全直营模式，自主开发商业智能系统，包括ERP系统、CRM系统和* *音乐管理系统，形成统一的数据分析和管理平台，可以实时了解每个商店的销售、客流、天气、人员和用电量，判断酒馆的人员配置和能源消耗，只需要5名员工就可以准确、实时地控制全国每个酒馆的背景音乐，从而提高公司的背景音乐。

招股书显示，2018年至2020年，海伦公司营业收入从1.15亿元增长至8.18亿元，复合年增长率为166.9%。在此期间，公司的盈亏平衡期从6个月降至3个月。

然而，在直营模式持续盈利的情况下，海伦公司仍面临诸多经营困境。臻妈美食厨房

首先，海伦斯的运营成本在增加。招股书显示，海伦斯面临着劳动力成本、租金成本、使用权资产折旧以及厂房和设备折旧等资本支出。其选址多集中在年轻客户集中的优质商业区，租金成本较高。2020年，海伦斯的租金成本为1.05亿元，占总营收的12.9%。员工成本达到1.79亿元，占总营收的21.9%。

随着经营成本的增加，海伦公司也出现了增收不增利的情况。招股书显示，2018年至2020年，海伦公司营业收入分别为1.15亿、5.65亿、8.18亿，调整后净利润分别为1083.4万、7913.6万、7575.2万。2019年和2020年的年增长率分别为383.48%和44.78%，年增长率呈断崖式增长。

此外，海伦斯的租赁负债也在上升。2018年至2020年，海伦斯的租赁负债分别为1.48亿元、3.84亿元和5.39亿元。

另一方面，海伦公司仍依靠“高性价比”吸引受众，其强调的“社交空可复制性强，尚未形成进入壁垒。与此同时，酒馆的社交性质也使得行业的整体离职率较低。根据天眼查的调查数据，消费者在海伦斯停留的时间为两到三个小时，而海伦斯的有效营业时间通常为晚上8点到凌晨4点，总共只有8个小时。因此，如何有效提高酒馆的翻台率也是海伦斯上市后亟待解决的问题。

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酒馆背后的数千亿大企业

老乡鸡，凑已经进入游戏。

随着海伦斯提交招股书，其背后的小酒馆业务也成功出圈。

根据NCBD《2021年中国小酒馆行业发展研究报告》，2020年中国小酒馆市场规模为743.4亿元，预计2025年将达到1372.8亿元。

与此同时，酒吧行业仍然高度分散。截至2020年底，中国约有3.5万家酒馆，其中95%为独立酒馆。根据2020年的收入，中国酒馆行业前五大酒馆运营商的总市场份额仅为2.2%，市场仍有空的广阔空间。

面对这样一片千亿级的蓝海，包括老乡鸡、璞琚在内的一批传统连锁餐饮品牌也开始布局，做起了“小酒馆”的生意。

2020年12月，家乡鸡在深圳卓悦中心开设了第一家门店。新店内部被分为两部分，一半主要烹饪原来的速食油炸快餐，另一半被装修成酒馆，出售鸡尾酒和其他产品。根据大众点评信息，酒馆区的单价在74元左右。

老乡鸡酒馆问世后不久，全国首家“火锅+酒馆”新业态门店也在北京启动。火锅店总面积730平方米，其中小酒馆占20平方米。采用“吧台”的设计结构，既能满足顾客对饮品的需求，又能兼顾茶叶的销售、生产、包装和制酒。

今年五一前后，连锁拉面品牌“何复捞面”也在上海开设了首家酒馆“何复小面小酒”，并喊出了“小面小酒，越喝越有品”的口号

不仅如此，始于交子的喜家德、川菜头部品牌东坡也相继入驻小酒馆。

一场关于酒馆的战争即将爆发。