最近，辣条又回到了大家的视野。#卫龙辣条销量下滑#，引发热议。年轻人不爱吃辣条吗？

3月21日晚间，卫龙美味发布2023年年度业绩公告。财报显示，卫龙全年营收达48.7亿元，同比增长5.2%；实现归母净利润8.8亿元，同比增长481.9%。经调整净利润达9.7亿元，同比增长6.3%；经调整净利润率从去年同期的19.7%增长至19.9%。

最大的亮点在业绩报告之外。基于业务全面改善，卫龙董事会建议派发2023年末期股息每股普通股0.1元，连同去年中期股息及上市一周年特别股息。预计卫龙2023年总派息率约为90%，合计约7.76亿元。阿胶糕怎么做

在外界看来，如此热烈的掌声表明了卫龙对自己表现的信心。这份财报的营收和净利润双双增长确实喜人。

然而，卫龙的小吃市场正在经历一场剧烈的变革。对于以辣条闻名的“童年记忆”卫龙来说，如何保住辣条一哥的位置是隐藏在漂亮数据下的暗流。

图源卫龙官网图源卫龙官网

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两年少卖近7万吨

上周四晚间，09985.HK卫龙美味披露了其2023年的业绩，表现相当抢眼。公司营业收入和归母净利润分别为48.72亿元和8.8亿元，同比分别增长5.2%和481.9%。经调整净利润为9.7亿元，同比增长6.3%。

公司解释称，新兴渠道收入增长、产品平均售价上升、原材料价格下降及成本管理对业绩产生积极影响，整体毛利率为47.68%，较上年增加5.38个百分点。

为此，公司慷慨拿出总分红约7.76亿元，总分红率近90%，其中大部分将流入实际控制人刘卫平和刘福平的口袋。7562普洱茶

然而，在卫龙火爆表现的背后，是国产辣条已经失宠。

去年公司调味面制品（辣条）收入25.49亿元，销售12.44万吨，同比分别下降6.25%和17.4%。

图源卫龙官网图源卫龙官网

更关键的是，零食销售渠道也在发生变化。

2023年，在庞大的县域下沉市场，不同名称的零食折扣店如雨后春笋般涌现。“卖零食”的生意从过去在便利店、社区店的默默无闻，变成了一个声量巨大、引人注目的特殊领域。

对于像卫龙这样的传统零食公司来说，零食折扣模式的出现使它们不仅保持了上游业务的优势，而且开始成为竞争对手。卫龙在财务报告中表示，自2023年下半年以来，他加快了拥抱新渠道的步伐，并与主要零食折扣系统达成了密切合作。

2023年，卫龙实现收入48.7亿元，同比增长5.2%，其中89.5%来自线下渠道。卫龙在财务报告中表示，O2O、零食店和内容电子商务等新兴渠道带来的收入增长部分抵消了线下传统渠道因流量下降而带来的下降。

根据历史数据，2019年至2022年，卫龙的收入规模分别为33.85亿元、41.20亿元、48.00亿元和46.32亿元，同比增长率分别为23.01%、21.73%、16.50%和-3。50 %。

虽然在增长方面，2023年的收入与上一年相比有所增加，但通过将数据拉至更长的时期，不难发现卫龙的收入增长率正在缓慢下降。

然而，零食行业的增量蛋糕越来越小。艾媒咨询发布的《2023-2024年中国休闲食品行业现状及消费行为数据研究报告》显示，2010年至2022年中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元。与此同时，休闲零食开始从快速增长的市场转向略有增长的市场。

在激烈的竞争下，卫龙在哪里可以找到增长点？

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涨价风波

对于辣条来说，它们卖不出去，这通常归因于卫龙的几次涨价。

卫龙最引人注目的价格上涨发生在2023年9月。当时，卫龙推出了一款名为“霸道熊猫”的产品，比经典产品“大面筋”更辣。根据官方旗舰店价格预估，这款产品的价格一度高达27.7元/500g。同时，卫龙硬皮面筋（106克）的零售价也超过了20元/500克。

这次涨价被网友调侃为“辣条比肉还贵”，冲上热搜。

从财务报告数据来看，卫龙辣条价格的上涨并非一日之功。2021年以来，辣条销售单价逐年上涨，从15.1元/公斤上涨至20.15元/公斤，年涨价幅度超过10%。

卫龙的销量和零售价一直在变化:只要价格上涨，销量就会下降。而且，销量下降越多，价格上涨幅度越大。

在2023年披露的半年报中，卫龙曾回应称，涨价是因为产品结构调整，淘汰了部分低价产品。但仔细观察后发现，卫龙更像是用价格上涨来对冲销量下滑。

3月22日，就在卫龙发布业绩报告的第二天，卫龙辣条涨价的话题再次登上微博热搜。

然而，与在涨价方面越走越远的卫龙相比，休闲零食行业的另一家巨头在2023年底开始了全品类的降价。

去年11月，良品铺子官方宣布首轮降价。然后在12月28日，该公司宣布在上一轮降价的基础上，将降低十多种商品的价格。以400克罐装“纯坚果”为例，价格从59.9元降至49.9元，并在第二次降价中降至38.9元。

一位接近休闲零食行业的从业者表示，良品铺子的降价虽然出乎意料，但也符合2023年行业的大趋势。“当变化非常剧烈时，你需要自救。”

尽管卫龙不断提高其王牌产品的价格，但在蔬菜产品的新业务领域，卫龙已悄然采取了降价措施，似乎是为了开发第二增长曲线并测试对价格敏感的下沉市场的反应。

魔芋凉粉等蔬菜产品2023年在卫龙的销售单价为29.6元/公斤，同比下降4.82%，销量也相应增加，共销售7.15万吨，同比增长31.2%。

公开数据显示，2019年至2022年，公司在蔬菜产品品类的营收分别为6.65亿元、11.68亿元、16.64亿元和16.93亿元，在营收结构中的占比逐年上升，分别为19.6%、28.3%、34.7%和36。6 %。2023年，在其他两个主要品类收入增速下降的同时，蔬菜产品收入增速达到25.16%。

不过，作为休闲零食行业的增长点，蔬菜品类也由其他休闲零食品牌贡献。目前市面上主流的零食品牌，如三只松鼠、良品铺子、百草味等。，均介绍相关产品。

前述社区零售店的店主表示，魔芋和海带等产品在卫龙并不畅销。“你可能会首先想到辣条并选择卫龙或麻辣王子，但（蔬菜产品）卫龙在一线的销售地位不好说。”

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市值蒸发了100多亿英镑

卫龙的业绩成绩单相当可观，但它无法抹平二级市场的震荡和波动。

3月22日，卫龙涨价、销量下滑的话题登上微博热搜的当天，卫龙美味迎来开盘下跌，盘中最大跌幅达4.66%，收于5.68港元，跌幅2.07%。

这不是卫龙第一次面临市场动荡。3月4日，卫龙美味被移出港交所上市证券名单。当天，股价大幅下跌。公司股价为4.81港元，市值为113亿港元，与上市时242亿港元的市值相比缩水一半。家常红烧牛肉

在此之前，辣条的第一股曾经是相同的。2021年5月，卫龙完成了6.59亿美元的上市前融资，这也是卫龙食品20多年来首次公开融资，现金流乐观。

休闲零食行业正整体进入困难时期，而领头羊卫龙也难免低俗。前述休闲零食行业从业者表示，零食赛道护城河不深，高度依赖渠道，且SKU数量庞大且可替代性强。

过去，卫龙在资本市场的走红主要得益于国内新消费井喷的东风。当时休闲零食行业的底层逻辑是，品牌的高人气可以不断换取增长。时过境迁，这个逻辑现在已经跑不动了。“良品铺子、卫龙和三只松鼠并不知名，但现在它们都陷入了类似的困境。”

财报数据显示，2023年，卫龙的销售费用为8.07亿元，同比增长27.4%，占营收的16.6%，较上年继续提高2.9个百分点。值得注意的是，卫龙在推广和广告方面的支出为2.14亿元，同比增长53.6%，占营收比例同比增长1.4个百分点。

根据过去公布的数据，从2018年到2020年，卫龙的销售和分销成本在8%左右波动，现在已经翻了一番。不难看出，卫龙在渠道分销方面的弱点更加严重。

《中国休闲食品行业现状及消费行为数据研究报告》预测，到2027年，行业规模将仅达到1.24万亿元，这表明自2023年以来，休闲零食行业的增长速度突然放缓。

对卫龙来说，派息只是短暂的喘息。面对休闲零食行业暗流涌动的零和博弈格局，新开发的第二增长曲线能否创造另一个“麻辣时代”？辣条的第一个好日子能持续到什么时候？