最近，天妃茅台的终端市场价格已经明显下降。

有经销商表示，近一个月来，天妃茅台无论是原箱还是散装都下降了150元/瓶左右。目前，天妃茅台批发价已降至2820元/瓶左右，散装瓶批发价降至2560元/瓶左右。据了解，天妃茅台市场的零售价也有所下降，但各销售渠道的价格有所不同。

根据今天的酒价数据，53度/500ml天妃茅台批发参考价再次下跌，4月9日达到2510元/瓶，较昨日下跌50元。市场人士分析，下跌可能与网上传言有关。据传，天妃茅台终端散装瓶成交价已跌至2580元，跌破2600元/瓶的重要关口。

基于以上，一直有质疑天妃茅台溢价能力的声音。在市场经济中，商品价格的大起大落是常事，白酒行业的大起大落也不是什么新鲜事。为什么茅台的没落会引起这么大的反响？

对此，白酒行业专家蔡认为，从市场供求关系来看，外需的变化不会对茅台集团的利润产生波动。对于厂家来说，天妃茅台的市场价格一直高于官方指导价，厂家完全可以通过出货数量来控制价格。此外，白酒从去年开始进入下行周期，市场需求和消费能力减弱是所有白酒生产企业面临的共同问题。天妃茅台价格的下跌更多的是投机者对白酒市场缺乏信心造成的阶段性恐慌。

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只涨不跌的神话？

“今天跌破了2500，手里有些酒就暂时放一放。”前两天，一位资深“尤袤”猫叔(化名)告诉零售君，他的酒是秒进各平台的，进价是出厂价1499元。“不可能再跌到1499元了。不过黄牛可能比较纠结，不怕错过低吸高抛的好机会。如果收藏了，担心会继续跌价。”

毛大爷说，茅台跌价并不少见。中国的白酒行业一直以来都与节假日息息相关。首先，中国人在节假日走亲访友时有送礼的需求。第二，他们也应该在假期朋友和亲戚聚会时喝酒。因此，逢年过节，尤其是我国几个重要的传统节日，如端午节、中秋节、春节，白酒价格一般在节前上涨，节后逐渐回落。

龙年春节前，茅台已经涨了一波，所以仅从规律上看，现阶段是高端白酒的消费淡季，茅台在流通渠道的价格下降是正常的。“茅台的价格一直很坚挺，但没有只涨不跌的神话。”猫叔分析。

事实上，随着消费群体和外部环境的影响，白酒的消费场景和需求正在发生变化。一方面，年轻人对高档白酒的兴趣远不如上一代人。另一方面，年轻人不再迷恋高端白酒的品牌效应。所以茅台、五粮液等高端白酒主要集中在商务宴请或送礼场景。

随着场景的减少，消费端对白酒的需求开始逐渐减少。这些变化反过来影响产量的波动。否则一旦库存太多，必然会咬着零售价不放。

供求关系决定价格的涨跌。近年来，包括茅台在内的酒企开始通过供应来调节价格和利润的平衡。当然，对于茅台来说，其价格的涨跌并不完全取决于供求关系，因为茅台除了白酒属性之外，还有“金融”属性。

正是这种独特的金融属性，导致茅台在行业内外备受瞩目。因为金融产品最重要的一个特点就是“反映预期”——当人们对一个金融产品有好的预期时，趋势自然就上去了，当预期悲观时，价格自然就回落了。

那么，对于茅台的下跌，有哪些悲观的心理预期？

02

成败在变年轻？

近年来，茅台一直在尝试各种跨界、联名，以接近早已成为主要消费群体的年轻人。茅台冰淇淋的推出就是一个重要的尝试。

2022年5月，茅台与蒙牛首次合作推出茅台冰淇淋，在当时业界引起不小的轰动。很快，除了在茅台小程序上卖茅台雪糕，线下门店也开始全面开放。短短三个月，茅台在上海开店。

日前，茅台新闻空报道，2024年一季度冰淇淋营业收入(含税)同比增长239.62%。目前已在全国开设35家旗舰店，同比增长48%。

或许冰淇淋的成功给了茅台信心。去年9月，茅台联手Luckin Coffee推出“酱香拿铁”。上市首日，酱香拿铁销量突破542万杯，单品日销量突破1亿元。

不久前，瑞幸宣布酱香拿铁的消费者人数已经突破2500万。显然，与瑞幸的联手，让茅台收获了一波年轻流量。今年3月底，瑞幸宣布与茅台在深圳嘉汇广场联合推出“四季八节”主题店。

主题店以齐白石作品中四季美景为灵感，结合立春、春分、长夏、夏季至日、立秋、秋分、立冬、冬季至日八个节气，为年轻消费者打造四季分明的感官体验。

茅台的野心不仅限于咖啡行业。几乎在与瑞幸合作的同时，茅台携手“德芙”巧克力，推出了6款“毛晓玲”酒精巧克力。

至于毛晓玲，茅台集团书记、董事长丁雄军曾表示，茅台冰淇淋事业部旗下的茅台冰淇淋、茅台拿铁、毛晓玲酒巧克力是“+茅台”战略的重要布局和成果。

他说，2024年，“毛晓玲”是做产品；二是做深度渠道和终端；三是进行数字化改造，实现全流程数字化；第四，冰淇淋部门的组织应该改变。

如何更加年轻化，更加贴近年轻人，是目前白酒行业面临的重要挑战。

茅台和网易联手，通过游戏推出迅风375，玩法新颖。但如果像外界猜测的那样，茅台这次的下跌与飓风的放量有关，那很可能是茅台不愿意看到的。

03

天妃茅台正在跨越调整期。

2023年，中国酒类协会发布《2023年中国白酒市场中期研究报告》指出，2023年白酒行业和白酒市场进入新一轮调整周期，白酒行业将呈现理性增长趋势。

在本届酒博会上，中国酒类协会副秘书长刘振国指出，从环比指数来看，2023年前8个月出现不同程度的上涨，虽然在一定程度上反映了白酒消费市场的回暖，但在高库存和价格倒挂的影响下，酒企面临“保价还是保量”的困境，走势不及预期；从同比指数来看，呈现高开低走、触底反弹的走势。全年仅上涨1.02%，比2018年的历史高点低5.62个百分点，涨幅低于3年疫情期，创下近7年来的新低。这反映了市场调整的压力，很难继续依靠价格来推动行业增长。盐蒸橙子的做法

2021年，茅台集团提出“茅台回归茅台”，但当时投资市场对天妃茅台的热情不减。外界质疑天妃茅台溢价能力的背景是，白酒行业进入调整期，茅台集团为了获得更高的利润，进一步扩大了直营业务的比重。事实上，目前除了贵州茅台和五粮液，其他酒企财报均显示出境游有不同程度的增长。

“天妃茅台具有社交、商务、礼品、金融多重属性，所以去年并没有受到太大影响。五粮液流动性强，影响不大。”上述经销商告诉记者，天妃茅台已经成为一个跨越行业周期的特殊产品。因此，不能简单地用行业周期的特征来看待天妃茅台。台服补丁

白酒行业专家肖指出，社会购买力不足是中国白酒行业面临的普遍问题。消费紧缩和消费降级对贵州茅台的直接影响是消费的减少。他认为，传统的春节旺季是行业的传统淡季，淡季需求减少很正常。从长期来看，市场价格是由供求关系决定的，贵州茅台的产品会因为产能有限而长期供不应求。

蔡告诉记者，茅台酒的稀缺性没有改变，而作为社会产品，白酒的民间文化属性也没有改变，这将形成茅台酒未来价格走势的基础。但随着消费者的理性回归，多元化、健康化成为新趋势，价格逐渐回归品牌价值和产品价值，具有品牌和品质优势的名优头酒价格将进一步走强。

自上一轮白酒上行周期以来，天妃茅台爆发出强大的市场潜力和号召力，市场价格不断攀升。高峰时，即使3000元，也是一瓶难求，实际上是贵州茅台官方价格的两倍多。也正因为如此，天妃茅台除了消费属性之外，还具有金融属性，这使得天妃茅台一直吸引着很多人的目光。如何做火爆大头菜

综上所述，茅台集团虽然强烈希望茅台回归商品属性，但由于普遍使用高价值的产品属性对待天妃茅台，其价值超过了普通白酒。有人认为，短时间内，茅台的多重属性可能难以被取代。

“茅台在宴会、商务、礼品市场的民生需求没有改变，而随着社会经济的持续复苏和茅台企业销售措施的深化，天妃茅台的需求也将在三季度进入一个复苏周期。”蔡认为。