绝味食品、煌上煌净利润下滑超50%，卤味江湖行路难

文：李歡歡

來源：快消（ID：fbc180）

近日，絕味食品和煌上煌相繼發布了2022年三季度財報。報告顯示，兩家公司上半年的業績頹勢在第三季度並沒有得到好轉，甚至越來越糟。

絕味食品方面，今年前三季度，公司實現營業收入51.20億元，同比增長5.64%；實現凈利潤2.19億元，同比下降77.24%；扣非凈利潤2.67億元，同比下降71.20%。其中，第三季度實現營收17.84億元，同比增長4.77%，實現凈利潤1.21億元，同比下降73.85%。值得注意的是，這已是絕味食品連續四個季度出現凈利潤下滑。

與絕味相比，煌上煌的業績下滑更明顯。今年前三季度，煌上煌實現營收16.18億元，同比下滑16.33%；凈利潤為8448.68萬元，同比下跌53.97%。其中，第三季度營收同比下滑17.23%至4.36億元，凈利潤同比跌86.40%至457.13萬元。 

至於凈利潤大幅下滑的原因，兩家企業都提到了原材料成本上漲導致毛利率下降、營業成本攀升，以及銷售費用的上漲。

今年前三季度，絕味的營業成本上漲16.89%，遠高於營收漲幅的5.64%，毛利率同比下滑了7.09%至26.48%，同期銷售費用卻增長了53.13%至5.13億元。銷售費用增長主要是因為營銷推廣費用增加，近年來，為擴大覆蓋人群、改善業績，絕味陸續與雪花、蒙牛、小紅書、菲諾等多個品牌合作，推出聯名產品。

煌上煌方面，由於營業收入下滑幅度較大，營業成本也有所下滑，但毛利率同比下滑14.39個百分點至28.96%，嚴重壓縮了公司的盈利空間。對於營收的下滑，煌上煌表示，由於疫情的反復，人流量下降，終端門店的單店收入一直未能恢復，迫於虧損壓力選擇關店的門店數量增加。今年上半年，煌上煌的終端門店數量減少了257家，從第三季度的營收數據來看，大概率門店數量在進一步收縮。

相較而言，絕味還在繼續跑馬圈地。今年上半年，其門店數量凈增1207家至14921家，根據券商的調研，第三季度新開了100家左右，預計今年全年將新開門店1500家。雖然門店數量在增加，但單店營收一直未起來，根據招商證券的調研，絕味的單店營收在今年七八月只恢復到去年同期的九成，整個第三季度的平均單店營收表現不甚理想。

除了絕味和煌上煌，另兩家鹵味上市公司周黑鴨和紫燕食品，前者在港股上市不會披露三季報，後者於9月26日正式在A股掛牌，三季報尚未披露。不過，此前披露的2022年半年報中，周黑鴨出現了營收、凈利潤雙降的情況，凈利潤甚至下滑9成；而紫燕食品上半年也出現了增收不增利的情況。

受業績不佳的影響，四家鹵制品上市公司在資本市場的表現也不盡如人意，股價在本周連續多個交易日出現下跌。以目前市值最大的絕味為例，目前市值較今年年初已蒸發百億。

值得一提的是，盡管當下四家頭部企業均遇上了增長瓶頸，但業內認為當下鹵制品市場競爭的關鍵仍在網點覆蓋和產品創新。根據《2021年中國鹵制品行業研究報告》，2021年我國鹵制品市場規模約3295億元，預計2023年中國鹵制品行業規模將會達到4051億元，整個行業仍有較大的發展空間。再加上行業目前較為分散，未來隨著市場越來越成熟，市場格局會進一步向品牌化、連鎖化的頭部企業進一步集中。

不過，疫情反復、宏觀經濟下行帶來的消費疲軟無疑又為頭部企業的擴張蒙上了一層不確定性。作為一種非剛需產品，鹵制品的消費受經濟水平影響較為明顯，紫燕食品在最近一次的機構調研活動上明確表示，消費能力下降對公司的業績影響較大。當然，這種影響不局限於紫燕食品一家。

另外，鹵味在我國悠長的發展歷程中所留下的分散性和地域性特征，也決定了頭部企業未來的擴張、下沉之路不會順利。